内地推基建稳增长

港股新闻

《花旗财语》回顾５月份，市场忧虑希腊可能退出欧元区，以及西班牙有机会需要财政援助，而近日中央推翻外界猜测，表明不会再推出像年前金融海啸后大规模４万亿振兴经济计划，令港股月内出现显著调整。恒指月内跌幅达１２．５％，而国企指数则跌１４％。展望后市，相信欧债危机仍然会在未来数月成为大市不明朗的因素，不过反观中国，自今年初中央已加快推出基建项目，可望令经济增长在第三季反弹，或利好投资市场气氛。
　　最新数据反映，今年首四个月内地已批出超过８６０项大型基建项目，远远多于去年同期的约３６０项，反映中央有意透过加大基建项目投资，从而支持经济增长。虽然近年来，内地有意增加消费占国内生产总值的比重，但现时在增长放缓的情况下，增加投资有机会是一个提高经济增长较为有效的办法。我们估计，去年内地经济增长有一半来自固定资产投资。预期今年固定资产投资增长或达１７％，较去年的２５％放慢。　
＊多管齐下振兴经济＊　
　　最近总理温家宝首次表示，稳定经济增长为政府首要目标。我们认为，若果中央政府希望达到７．５％的经济增长率，有关当局仍然需要推出更多宽松政策。除了加快启动「十二五」重大基建项目，并鼓励私人投资者投资在铁路、能源、电讯和医疗等行业外，内地已采取多管齐下的政策振兴经济，包括五月初人民银行调低内地银行存款准备金率，中央继续支持家电下乡政策，扩大建材下乡试点范围，以及对内房采取区别化信贷、税务及限购政策。而针对企业利润的宽松政策，中央有机会将现时在上海试行的税务改革，扩展至北京以及其他主要省份。　
＊国指市盈率仅８倍＊　
　　我们预料在松绑政策支持下，中国经济有望于下半年再次加速，今年经济增长或达８．１％，有机会对中港股票提供支持。国企指数近日已跌至９５００点水平，现时往绩市盈率仅８倍，较过去１０年的平均水平１３．８倍出现明显折让，而过去１０年市盈率最低的水平亦只是７．６倍，可见现时估值水平吸引，或缔造中线投资者分段吸纳的机会。
《花旗环球个人银行服务投资策略及研究部主管　张敏华》
转载于：经济通

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