港股成交偏低未足虑，五月或可借除净炒上

港股新闻

《陆言堂》在Ａ股升破２４００点的带动下，恒指升破５０天移动平均线后继续发力，周三（２日）裂口高开，升２１４点，成交额亦增至５７９亿港元。
　　汇丰公布４月份制造业采购经理指数（ＰＭＩ）的终值为４９﹒３，较之前公布的预览值４９﹒１为高，汇丰版的ＰＭＩ虽然是连续六个月处于５０以下的收缩区间，但已较３月份的终值４８﹒３有显著改善，看来３、４月份的货币宽松措施令新增贷款增加，对制造业有正面效果。早前中国官方公布的ＰＭＩ亦由３月份的５３﹒１升至４月份的５３﹒３。同样是ＰＭＩ，汇丰的一直较官方的版本为低，主要是前者中小微企的比重较高，汇丰版４月的升幅较官方版的升幅为高，亦反映了内地制造业在４月的表现改善以中小微企为主。
＊经济软着陆机会大＊
　　以现时的数据看来，中国增长放缓的情况似乎已过了最坏一刻，软着陆的机会较大。中小微企成功取得更多的借贷额度，自然可以多做生意，但最重要还是取决于欧美市场有否改善，美国消费信心逐步恢复，对中国出口有实质的正面作用。
　　港股周三的成交额虽然有所增加，但距离健康的牛市水平的确仍有一段距离。成交额增加当然是好事，但现时成交额偏低其实亦毋须因而对后市看得太淡。港股目前的估值仍属偏低，不少传统蓝筹股如汇控（００００５）和恒生（０００１１）等均在５月派发季度股息，而５、６月都是指数成分股除净的高峰期，五月份期指一度低水２００多点，某程度上是计入了５、６月除净后股价正常回落的因素。企业的股价未有爆炸力上升，有货的投资者自然宁愿继续持有股份，等收了股息后再作打算，这亦是导致成交额偏低的其中原因。所以成交额不足不是最大问题，最紧要市场信心慢慢恢复，保持着现时大涨小回的形势，５月中下旬或可借除净炒上。
＊频频出招支持Ａ股＊
　　整体而言，５月份股市可能仍会有牛皮反覆的情况，但不宜看淡。内地虽然迟迟不肯再减银行存款准备金率，但宽松货币政策的方向应不回扭转。近日中央已频频出招，有心支持疲弱的Ａ股。周三Ａ股上升，除了因为ＰＭＩ数据改善，亦是受Ａ股交易费用下调２５％所刺激。交易费用减少其实要到６月１日才开始生效，不过中证监似乎还有后着，市场亦憧憬可能会减印花税。不过要Ａ股升，减费用其实未必有大帮助，反而国家外管局官员昨日表示应进一步扩大合格境外机构投资者（ＱＦＩＩ）和合格境内机构投资者（ＱＤＩＩ）的投资额度，实际作用应会更大。好像在３月已取得ＱＦＩＩ的南韩央行，便表示会先投三亿美元进深沪股票，以Ａ股近期的升幅，南韩央行说不定已有一成帐面回报。　
＊濠赌近期表现不俗＊　
　　内地刺激股市的措施，最先受惠的反而是一众券商股，不过近期澳门股表现亦不错。日前有大行出报告指，内地经济增长虽然放缓，澳门在１至４月的收入增长仍超过２６％。所以即使近期黄金周效应不如往年，对澳门的娱乐事业似乎并未造成太大影响。
《独立股评人　陈永陆》
转载于：经济通