Ｈ股有追落后的空间

港股新闻

《花旗财语》虽然投资市场的传统智能是「Ｓｅｌｌ　Ｉｎ　Ｍａｙ」，不过，近日内地推出多项措施提振投资者信心，加上４月官方ＰＭＩ连续五个月回升至５３﹒３，反映制造业扩张，而中资股的估值仍处于吸引水平，我们反而认为，中资股有望受惠于政策利好因素，投资者或可考虑于５月份继续持有，国企指数或于１０７００点至１２０００点今年预期交易区间上落。
　　「五一」黄金周期间，沪深股市下调交易费用，上海Ａ股及深圳Ａ股的证券交易经手费由原本分别按交易额的０﹒０１１％（上海）及０﹒０１２２％（深圳），降至０﹒００８７％。此外，中证监发表指导意见去令新股定价反映公司的实质价值，亦就股票除牌（退市制度）征求意见，都反映中证监欲优化整体内地上市企业的质素。　
＊Ｈ股市盈率仅９倍＊　
　　花旗分析员认为，上述措施，有机会是中央政府希望于今年底领导人换届前，维稳Ａ股市场。配合中央松绑宏观经济政策，资金有机会重回中国股票市场。年初时，Ａ股表现相对较为逊色，我们当时认为有追落后的机会。不过，自２月中人行减准备金率后，Ａ股已跑赢Ｈ股，反映内地投资气氛已受惠于政策前景改善而好转。现时，从估值水平来看，我们认为Ｈ股有追落后的空间。中资股的估值仍处于吸引水平，Ａ股的往绩市盈率仅为１２﹒９倍，较过去１０年平均２６﹒３倍存有明显折让，而国企指数的往绩市盈率，更低至约９倍左右。
＊留意内银和水泥股＊
　　在中央推出优化股市政策下，加上中国经济有望于下半年再次加速，均有利中国股票后市。我们不认为内地经济今年会出现硬着陆，预期中国经济今年或录得８﹒４％增长。若Ａ股造好，预期对Ｈ股带来支持，国企指数今年或于１０７００点至１２０００点区间上落。若中资股受外围影响而出现调整，则有机会是趁低吸纳的时机。行业方面，投资者或可留意受惠政策松绑的板块，如。《花旗环球个人银行服务投资策略及研究部主管　张敏华》
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