２０１２年大型内银股的经营环境或较佳

港股新闻

《花旗财语》截至３月２７日，于ＭＳＣＩ中国指数１４８只成分股当中，８４间已公布去年业绩，整体每股盈利增长达１１﹒２％，跟市场预期相若。当中２９间企业业绩胜市场预期，而有２５间则逊预期。本周是内银股的公布业绩的高峰期，建设银行（００９３９）、农业银行（０１２８８）、招商银行（０３９６８）和交通银行（０３３２８）先后公布去年业绩。普遍来说，内银股的业绩跟巿场预期相若。较大型的银行、如建设银行及农业银行的净息差较预期佳。至于招商银行、交通银行和民生银行，则在非利息收入方面较佳。　
＊内银业绩符市场预期＊　
　　去年中国当局为了压抑通胀，中国人民银行（人行）共加息３次，由２﹒７５厘加至３﹒５厘。另外，人行同时也多次调高银行存款准备金率，大型银行的存款准备金率由２０１０年第四季的１７厘，最高一度加至２１﹒５厘。在去年第四季和今年第一季，才开始逐步调低。现时大型银行的存款准备金率维持在２０﹒５％，而中小型银行的存款准备金率则处于１８﹒５％。人行的加息和调高存款准备金率的行动，使到资金供应紧张，增加了内地银行在贷款业务的收益和议价空间，提升了净利息收入和扩阔了净息差。
　　２０１１年农行和建行，按年录得超过２０％的净利息收入增长。农行的净息差，由２﹒５７厘扩阔至２﹒８５厘，建行的净息差也由２﹒４９厘扩阔至２﹒７厘。至于刚公布业绩的招商银行和交通银行，净息差分别扩阔了１３点子和４１点子，达３﹒０６厘和２﹒５９厘。可是，值得留意的是，以按季比较，中小型银行的净息差开始有升幅收窄的情况。我们预期，这个情况可能在２０１２年更加明显。　
＊人行或容许大型银行增贷存比率＊　
　　今年首两个月，内地银行的新增贷款增速减慢，而且，广义货币Ｍ２的增长自去年８月开始，一直低于１４％的按年增长率，并曾在今年１月跌至１２﹒４％的１０年低位。花旗分析员认为，以现时的信贷增长幅度，中国经济可能只能勉强维持７％的增长水平；所以，我们预期，人行可能要多次调低银行存款准备金，以增加Ｍ２货币供应，维持经济增长。当资金状况稍为松绑，可能会使到部分中小型银行的净利息收入增长放缓。相反，大型银行所的影响或相对较少，现时四大商业银行中，农行和建行的２０１１年度贷存比率，分别只有５５％和６５％，远低于中小型银行７５％以上的水平。我们预期，人行有机会容许一些大型银行，增加贷存比率，以增加贷款增长和资金供应。因此，在２０１２年的经营环境下，大型银行股可能较为占优。
转载于：经济通

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