蓝筹公司成绩主导后市

港股新闻

《陆言堂》每次温总出来讲经济，股市都要震一震。上星期温总说放弃「保八」，恒指不见
了近千点；不过言论只会造成短期的波动，长远升跌始终还是要看实质。昨日（１４日）温家宝
最后一次以总理身份出席中外记者会，再次警告中国经济有下行风险，而且又表示中国现时的房
地产价格仍远远未回到合理水平。房地产市场松绑无望，港股和Ａ股在下午随即掉头下滑。恒指
收市倒跌３１点，但仍企稳在１０天及２０天移动平均线上。
＊毋须过份负面解读温总讲话＊
　　理论上最受言论影响的内房股亦并非只只下跌。刚完成了配股的碧桂园（０２００７）升
０﹒６％，紧随宣布有意发行美元票据集资的雅居乐地产（０３３８３）亦升０﹒６３％。内地
房地产的调控已实行了年多，大部分具规模的内房企业已按着现时限价限购等客观环境下经营，
只要没有出现严重的资金周转困难，对日常的营运其实影响不大。例如早前公布业绩的越秀地产
（００１２３），收入和盈利都有可观增长，派送亦算慷慨，可见调控并非对所有内房股都是沈
重打击。事实上温总也好，下一届政府也好，要遏抑的是房地产的炒卖，针对的是炒家；真正的
用家和发展商，并非他们要整顿的对象。
　　中央政府今年将要换届，选择放弃「保八」和延续遏抑楼市的政策，稳定至上，想深一层并
非意外。不过现时市场在找好消息来升，无消息就照升，有新消息但不是好消息，便借势调整一
下。近期连中移动（００９４１）亦已升得相当急，资金炒到电讯类等所谓的「蓝灯笼」时，反
映市场的避险情绪的确有所增加。
＊防资金乱窜造成泡沫
　　温总在记者会的言论并无新意，只是进一步落实追求高质素的增长的理念，讲究社会均衡发
展，不希望见到有钱的人可以炒楼致富而基层市民却要做「房奴」。但内地城市化发展，就算有
第二、三套限购和限制借贷，小康中产崛起始终对房地产有刚性需求。温总的说话毋须过分负面
解读，反而日前中央银行行长周小川在记者会的言论，更值得投资者注意和思考。
　　周小川指出，现时面对的问题，并非中央肯不肯松绑救市，而是政策一旦放宽，恐怕会再出
现资金乱窜。就如０８年中央动用４万亿救市，结果资金流进了房地产市和股票市场，造成泡沫
，通胀亦因而升温。银行存款准备金率的确是有很大空间再下调，周小川亦事先声明，减存款准
备金率并非为了楼市和股市，但放松银根后如何将资金导入实体经济，避免重蹈０８年的覆辙，
实在费煞思量。所以若能理解减存款准备金率背后的一连串变数，投资者便不会过分期望中央马
上会一下子放松银根，领导人没有好消息公布，亦不用太过失望。
　　正如我一开始所讲，长远的表现始终要看实质经济。近期明显在炒业绩的中移动及和黄
（０００１３），在业绩公布前仍有机会多炒两转，但大市之后的走向，则要看这些蓝筹公司最
后派出来的成绩是否对办。《独立股评人　陈永陆》
转载于：经济通