通胀明显回落生产物价亦降温齐报佳讯

港股新闻

《谈国论企》中国的居民消费价格（ＣＰＩ）同比增长于２０１２年２月份无论从同比及环比皆出现明显回落，乃受惠于食品格涨幅明显回落所致，而消费品及服务项目价格亦呈现涨幅放缓情况，加上工业生产者出厂价格（ＰＰＩ）持续下降后仍浮沉于低位，相信有利通货价格于未来一段期间反覆遍软，全年平均数或可达《政府工作预告》所定目标之４％涨幅，与国内生？总值（ＧＤＰ）处７﹒５％平稳较快成长，属良性的发展趋向及调节。　
＊鲜菜猪肉水产品价格涨幅大回调冀续处低位＊　
　　据中国国家统计局所发布的最新资料，ＣＰＩ于２０１２年２月份的同比增长明显回落至只为３﹒２％，相对于１月份的４﹒５％涨幅低１﹒３个百分点，不仅止住１月份之较２０１１年１２月的４﹒１％按月多增０﹒４个百分点之势，亦回复１月份月比跌０﹒４个百分点、１２月跌０﹒１个百分点，与１１月份之月环比少产１﹒３个百分点之佳态持平（见表），凡此，皆中国的通货膨胀在受到预期的良性控制的过程中只是略见反覆，总体的趋势是向下为主。
　　即使ＣＰＩ于２０１２年２月份之能够出现如斯巨大的同比回落，与２０１１年２月３日为农历年初一的春节传统消费旺季促使通货出现季节性上涨的因素有相当密切的关系，但结合１－２月份的平均同比增长，则仅为３﹒９％，相对于２０１１年前两个月所达到的４﹒９％平均涨幅，少增１个百分点，由是释出良性的启示性。
　　ＣＰＩ之反覆向下，主要受惠于（一）食品价格于２月份的同比增长６﹒２％，远较对一个月的１０﹒５％少增４﹒３个百分点，止住１月份因农历年初一在于２３日而较２０１１年１２月之９﹒１％高０﹒６个百分点的再胀倾向，亦说明（Ａ）通货于２０１２年头一个月的反弹只为季节性因素之使然，更重要者为（Ｂ）中国政府于过去一年多相当积极鼓励和拉动以生猪为主的肉禽的生产与供应，和扶持鲜菜、鲜果等种植以至安排好产品的物流等扶农、促生产、稳供应的「三农」政策及相关措施取得良好的预期成效。
　　尤其是多项食品的价格，都出现相当明显的调节，包括（１）鲜菜价格于２月份的涨幅由对上一个月的１月份的高达２３％，匆匆回落至１６﹒５个百分点，至仅为６﹒５％，扭转１月份高于２０１２年的１１﹒５％凡１１﹒５个百分点的恶性发展趋向，而１月份的情况无疑与居民于春节期间多吃多喝的习俗有关，但国家的农业政策和天气未见过份严寒，亦为力促鲜菜等价格明显向下。
　　国家之扶农政策取得理想的效应，亦可见之于（２）肉禽及其制品价格由上一个月的
１８﹒７％，急跌５﹒８个百分点而为１２﹒９％，而１月份的月环比也只是上调２﹒１个百分
点，可见肉禽价跌速甚锐，其中猪肉价格更自２５％大跌９﹒１个百分点而为１５﹒９％，以及（３）水产品价格亦按月比较少增５﹒９个百分点而为１３﹒２％，情况当然较１月份之多涨３﹒５个百分点至１７﹒２％，同样有显著的改善。相信中国政府今后会继续维持现行的支持「三农」政策，以便作为稳定通货膨胀的其中有力手段。　　
＊料人行维持稳健货币政策促信贷支持实体经济＊　
　　至于（二）非食品价格，亦同样有稳定温和回落的发展势头：（ｉ）消费品价格的同比增长３﹒９％，相比于１月份的５﹒５％涨幅，亦少增１﹒６个百分点，而对上一个月的月环比多增０﹒６个百分点，而（ｉｉ）服务项目价格涨幅由２﹒２％，回落０﹒７个百分点至１﹒５％等，亦正正反映出１月份确实受到春节消费旺盛的季节性市场行为的密切影响，非通货有掉头回升的倾向也。
　　相信中国的（三）ＣＰＩ于未来一段时间仍会继续保持反覆向下的良性发展趋向，理中为（Ｉ）ＰＰＩ于２０１２年２月份与１月份的同比增长皆为０﹒７％，相对于２０１２年１２月份的升幅却明显收窄至只有１﹒７％和较１１月份２﹒７％，同样低１个百分点，意味以消费品为的通货价格稳定较快地回调；而购进价格于２０１２年２月份的同比增长１％，低于１月份的２％、２０１１年１２月及１１月分别达到的３﹒５％与５﹒１％涨幅，环比同样下跌０﹒１％，由是相信会在未来一段时间逐步对ＣＰＩ产生更为良性的调节效应。
　　（ＩＩ）估计国家会继续采取适度措施严加控制（ａ）电力、电煤价格：发改委较早前批准电力企业上调电价，也仅止于工商等业，居民用电价暂未上调，以稳民生；（ｂ）成品油格：国家仍进行成品油价格形成机制改革，尚未完全开放以市场供求关系定价，预期此策短期不变，到原油等能源期货及现货价格回落至稳定和相对低水平时，始再作重大的革新，以保石化企业应有的利益；亦会（ｃ）严厉打击境内各商品期货的炒卖活动。
　　我暂时维持对中国的ＣＰＩ于２０１２年全年的增幅大致可回调至３﹒７％，即较２０１１年的５﹒４％涨幅低１﹒７个百分点，亦低于中国政府估计的会增加４％；与ＧＤＰ或达的升幅８﹒６５％相去４﹒９５个百分点（中国政府的目标定为７﹒５％），即通胀率调节至与经济相匹配和均衡关系。相信中国人民银行亦不会因ＣＰＩ之回落，作较大的举动，仍维持稳健货币政策，理由为国务院总理温家宝于２０１２年１月８日的全国金融工作会议，重申要实施好稳健的货币政策的同时，不仅继续（１）坚持金服务实体经济的本质要求，确保资金投向实体经济，更（２）坚决抑制社会资本脱实向处以钱炒钱行径，而（３）下一步要扩大金融对外开放，稳妥有推进人民币资本项目可兑换，深化内地与澳台金融合作，支持香港巩固和提升国际金融中心地位。《资深财经评论员　黎伟成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）　
　　　　　　　　　　表：居民消费价格同比增长
　　　　　　　月份　　　　　　　　　居民消费价格
　　　　　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　　　　　　２０１２年２月　　　　　＋３﹒２％
　　　　　　２０１２年１月　　　　　＋４﹒５％
　　　　　　２０１１年１２月　　　　＋４﹒１％
　　　　　　２０１１年１１月　　　　＋４﹒２％
　　　　　　２０１１年１０月　　　　＋５﹒５％
　　　　　　２０１１年９月　　　　　＋６﹒１％
　　　　　　２０１１年８月　　　　　＋６﹒２％
　　　　　　２０１１年７月　　　　　＋６﹒５％
　　　　　　２０１１年６月　　　　　＋６﹒４％
　　　　　　２０１１年５月　　　　　＋５﹒５％
　　　　　　２０１１年４月　　　　　＋５﹒３％
　　　　　　２０１１年３月　　　　　＋５﹒４％
　　　　　　２０１１年２月　　　　　＋４﹒９％
　　　　　　２０１１年１月　　　　　＋４﹒９％
　　　　　　２０１０年
　　　　　　１－１２月　　　　　　　＋３﹒３％
　　　　　　１－１１月　　　　　　　＋３﹒２％
　　　　　　１－１０月　　　　　　　＋３﹒０％
　　　　　　１－９月　　　　　　　　＋２﹒９％
　　　　　　１－８月　　　　　　　　＋２﹒８％
　　　　　　２０１０上半年均增　　　＋２﹒６％
　　　　　　２０１０年　　　　　　　＋３﹒３％
　　　　　　２００９年　　　　　　　－０﹒７％
　　　　　　２００８年　　　　　　　＋５﹒９％
　　　　　　２００７年　　　　　　　＋４﹒８％
　　　　　　２００６年　　　　　　　＋１﹒５％
转载于：经济通