欧央放水 只救银行非救经济

港股新闻

欧洲央行昨推次轮长期再融资计划（LTRO），金额超市场预期，可发挥进一步稳定欧洲银行体系、营造市场良好气氛功效。惟若期望LTRO可解欧债以至欧洲经济问题，则不切实际，因解决关键在欧盟非欧央。
解决欧银财困 托债市及股市
    欧央次轮LTRO金额约五千三百亿欧元，此在市场从月前预期一万亿不断大幅下调下，结果稍高于最新估计的四千七百亿欧元，从市场反应平静看来，个中反映的可能是银行对欧央资金需求较月前估计少。
    此因欧央超低息贷款虽是送便宜钱给欧洲银行牟利，惟欧洲经济已陷衰退、欧银不愿冒险贷款予实体经济，欧银若将借的贷款存回欧央行，有息差损失，故是次向欧央申请贷款甚有节制，仅较首轮近五千亿欧元稍多。
    但这不代表两轮LTRO不收效，因欧央LTRO与美国的量化宽松政策目标相同。
    其一，解决银行融资问题。去年底欧猪国债连番遭急沽下，欧银体系可能出现雷曼式信贷市场崩溃危机，欧央急推首轮LTRO救危，水浸银行体系，解冻信贷市场，更令银行有资金应付今年初还债期；欧央昨推次轮LTRO，则是协助欧银在年中满足巴塞尔Ⅲ提高银行资本比率的要求，稳定欧银体系。
    其二，营造市场良好气氛。首轮LTRO推出后，欧银虽将不少贷得资金泊回欧央，但市场资金随信心回复而重投债市、股市，既推低欧猪国债孳息，纾缓欧债危机，亦推高欧洲股市，道琼欧盟Stoxx600指数由去年底低位至今弹升一成四。次轮LTRO亦可望续撑债市、股市。
    LTRO虽具上述功效，却非疗治欧债及经济药方。欧洲重债国能否还债、如何增加经济动力，摆脱削赤举措对经济的打击，恶化财赤与债务的恶性循环，只能靠欧盟，欧央只是换取时间让欧盟行动。
    美国○九年三月推首轮量化宽松，事隔近三年，美国经济现时复苏才稍见苗头，欧洲问题较美国严重，纵政策对路，只怕亦至少要三、五年才见效。
金钱换取时间 欧养伤需多年
     解铃还须系铃人，欧洲要解决欧债危机、欧洲经济衰退，还要靠欧盟。但欧盟各国仍无政治决心，如爱尔兰将公投决定是否参与财政联盟，评级机构又声言可能再降欧盟各国及各欧洲银行评级，故欧债危机远未过去。唯一可肯定的是，若形势一旦危急，欧央将推第三轮LTRO救急。
转载于：经济通