2011年8月9日股指期货(IF1108合约)成交持仓龙

郎少

成交量龙虎榜ffice:office" />

 名次会员简称成交量增减

1 海通期货 43125 2080

2 广发期货 41306 1347

3  国泰君安 36269 5658

 4 华泰长城 27482 2284

 5 银河期货 20277 2962

 6 兴业期货 17411 -86

 7 鲁证期货 16143 2218

 8 光大期货 15881 2809

  9 上海东证 15456 2320

 10 东吴期货 14599 1211

 11 申银万国 14126 3340

 12 南华期货 13474 758

 13 天琪期货 13417 1237

 14 中证期货 13410 984

  15 浙江永安 12576 1722

 16 大华期货 12305 5364

 17 信达期货 11888 2827

 18 中国国际 11839 383

 19 中信建投 10163 974

 20 浙商期货 9816 2366

 本日合计37096342758

  上日合计328205

 总量增减42758

多头持仓龙虎榜

 名次会员简称多单量增减

1 国泰君安 1508 -252

2 广发期货 1290 -64

3 中证期货 1274 -46

 4 华泰长城 1259 -227

 5 光大期货 1202 317

    6 鲁证期货 863 -245

 7 海通期货 785 -208

  8 浙江永安 736 -260

  9 南华期货 696 -253

 10 安信期货 657 -95

  11 上海东证 622 -469

 12 天琪期货 568 217

 13 招商期货 562 63

 14 申银万国 556 -50

  15 银河期货 556 -105

 16 中国国际 539 84

 17 中信建投 436 82

  18 浙商期货 433 -34

  19 信达期货 395 -271

 20 江苏弘业 355 -110

 本日合计15292-1926

 上日合计17441

 总量增减-2149

空头持仓龙虎榜

 名次会员简称空单量增减

1 海通期货 3680 -333

2 国泰君安 2302 -1267

3 华泰长城 2049 -247

  4 中证期货 1195 -208

 5 广发期货 742 -84

  6 中粮期货 656 -868

 7 银河期货 641 90

  8 申银万国 525 120

  9 光大期货 497 -376

 10 兴业期货 481 32

 11 南华期货 474 -79

 12 上海东证 428 19

 13 鲁证期货 407 -76

 14 国信期货 380 71

 15 大华期货 355 -309

 16 浙江永安 330 -44

 17 中信建投 327 -329

 18 招商期货 323 -74

 19 长江期货 286 13

 20 天琪期货 271 -88

 本日合计16349-4037

 上日合计20386

   总量增减-4037

郎少

期指近远月合约有风险差异 以三大策略应对
　　股指期货季二合约出现数次涨跌停板成交的原因是什么？针对不同合约需要何种操作策略？本文通过分析股指期货合约的流动性,及近远月合约流动性的差异,对上述问题进行了浅析。
　　在股票市场,由于股票的总体数量或者流通股的数量是固定的,通常研究者将股票的流动性定义为换手率的函数,我们直观地理解,即在单位时间内,股票成交数量越多,价格波动幅度越小,股票的流动性越好。
　　利用股票市场流动性的思想,我们来定义股指期货市场流动性的概念,由于股指期货市场不存在固定的类似总股票数量的概念,因此,股指期货市场的换手率需要找到参考的相对基准,这个基准可以通过不同的定义获得。本文采用股指期货合约相对交易量,选取沪深300股指期货作为研究对象,先将沪深300股指期货每个合约上市首日,即2010年4月16日单位时间内的日平均交易量为基数,将以后每个交易日的日单位平均交易量在此基数的基础上进行归一化,以表示在单位时间内的日平均交易量变化和波动水平,得到股指期货合约相对交易量,即股指期货的换手率。
　　利用股指期货换手率的结果,再除以单位时间内价格的波动幅度(如果价格波动幅度为0,采用沪深300股指期货价格最小单位为0.2点代替价格波动幅度),便得到股指期货的有效流速的概念。股指期货上市以来的研究表明,有效流速的概念很好地表征了股指期货的流动性。
　　通过上述定义,我们测量了股指期货各个合约流动性的差异性,在股指期货上市初期,当月合约流动性测试值约为36795,次月合约为1660,季一合约为338,季二合约为402,初步显示当月合约流动性最佳,季一合约相对较差。2011年以来,当月合约流动性不断加强,季二合约的流动性趋于减弱,每日成交量下降到50手左右,这种流动性对于套利、套保和投机均具有较大风险性,投资者很难在季二合约的相对理想的价位成交。因此,远月合约的风险性集中体现在流动性上。
　　对于股指期货合约,投资者需要采取有效策略加以应对:
　　1.投机、套利交易可采取近月合约而不是远月合约,尤其不适合选择季二合约,这两种交易方式通常对点位要求较高,如果不能在理想价位成交,将会加大交易成本,降低投资收益;
　　2.套期保值交易者可适度产于远月合约,根据选取套期保值期限的不同,择机选择远月合约,但是,建议套保者优先选择季一合约,而尽可能不要选择季二合约。通常,亦可采取当月合约,并配合有效策略,来制定套期保值交易策略;
　　3.不要在季一或季二合约挂市价成交单,通过历史多次交易情况显示,市价单对于流动性很差的合约具有极大的风险,在远月合约交易中需采取限价单;
　　测量股指期货合约的流动性以利于选择进行投资的合约类型,分析和判断股指期货发展的水平,以估测资本市场流动性和结构的变化,对于分析现货市场和期货市场、国内市场和国外市场流动性之间波动和变化关系具有重要价值。(期.货.日.报.国.泰.君.安.期.货.唐.福.全)

郎少

资金再度流入期指市场 总持仓回升抑制跌势
　　在经过上周持仓量连续走低后,周一在市场巨幅跳水的情况下,总持仓量出现了回升,一定程度上短期或抑制市场的跌势。
　　总持仓回升 资金再度流入
　　上周一市场也是在前周持仓连续下滑后获得回升,但周二市场却选择了向下突破,而且在下跌的过程中再度伴随了持仓的下行。周二期指四个合约减仓773手,周三减仓1110手,虽然周四小幅回抽958手,但周五则大幅减仓3415手,四个交易日累积减仓4340手,这样的局面在本周一得到了改变,四个合约共增仓3811手,接近收复了上周的跌幅,重新回到37000手以上的总持仓量。
　　那如何解读总持仓近期的变化呢？上周市场持续走低,并伴随持仓量的不断下滑,这充分表现了多头信心不足。从持仓变化看这可能是两种情况推动的,要么多头增仓,要么空头减仓,而在市场缺乏做多氛围的情况下,多头选择观望,空头缺乏对手盘,新空单只能与空头平仓单成交,导致总持仓难增长,也可能导致新空单被迫向下与空头平仓单成交,从而加速市场下滑,但总成交和持仓也可能下滑;但如果多头开始有参与,则市场分歧明显增加,成交也会活跃,新空单和新多单的成交也会增加持仓量,从这个角度看,周一的大幅增仓显示多头有打破"沉默"的迹象,但仅从总持仓的增长还无法判断分歧中多空的力量对比。
　　净空头彰显空方仍占主动
　　根据中金所公布的数据显示,1108合约前20席位多头增仓1637手至17441手,空头增仓1974手至20386手,净空头增加337手;1109合约新公布的持仓多头增仓615手至7245手,空头增仓952手至9539手,净空头同样增加337手至2294手,两个合约累积净空头持仓小幅增加674手,彰显空头仍占据主动,只是从单个合约看增幅并不算大,说明空头动能有所释放。
　　券商系席位分歧明显
　　周一国泰君安略显多转空,两个合约累积减持多单425手,但增持了空单384手;而中证却减持空单138手,大幅增持多单527手,略显空转多;另外非券商席大华期货则在上周五大幅增持后周一大幅减持空头407手,似乎空头不太敢恋战。
　　综合看,净空头显示空头仍占据主动,但总持仓的大幅增持,显示多头略微打破"沉默",进场积极性有所提高,虽然还无法与空头抗衡,但这有利于对大幅杀跌后的市场带来放缓的动力,尽管周二的宏观数据存在不确定性,但预计期指存在技术修复需求,只是中线偏弱的格局还难以扭转。 (期.货.日.报.中.证.期.货.刘.宾.)

郎少

期指二次探底忧虑加剧 关注2800点一线去留
　　美国主权信用评级下调,沪深300现指放量下挫,收跌3.57%,跌破2800点整数关口。期指合约全线暴跌,IF1108早盘几乎直线下行,午后跌幅有所趋缓,收于2796.2点,增仓2490手。
　　套利监测
　　昨日股市开盘时主力合约IF1108基差在10点左右,随后全天大部分时间运行于升贴水之间,不存在任何期现套利机会。昨日期指近月合约基差剧烈振荡,远月合约基差扩大,表明短期期现两市仍面临较多的不确定性,但市场并没有将看跌中长期走势,振荡行情中或许会出现短暂具有大幅收益的期现套利机会。昨日各期指合约大致同幅涨跌,出现一些跨期套利机会。IF1109与IF1108的价差在6到12点之间运行,可轻仓卖IF1108买IF1109。最远月合约IF1203与IF1108的价差在100点附近运行,不宜介入。
　　全球经济二次探底忧虑加剧
　　下调美国评级,可能会使美国国债收益率提高,意味着美国融资成本上升,进而推高政府、企业和居民的借贷成本,从而令目前疲弱的美国经济复苏更加艰难,并将迫使美联储再次推出量化宽松政策。
　　虽然美国7月非农就业数据好于预期,但是对美国经济复苏放缓的担忧使得市场对美联储推出第三轮量化宽松政策的预期增强,美联储官员发表的讲话也显示进一步放宽货币政策仍然是美联储的选项之一。目前,美联储推出QE3的概率确实较大,主要有以下三点原因:首先,美国的失业率仍维持在9.1%的高位,就业市场想要在近几年大幅改善的可能性较小;其次,美国刚达成了1万亿削减支出的方案,财政政策难以发挥作用,只能依靠货币政策刺激经济增长;最后,美国的核心通胀仍维持在低位,且从4月起其通胀预期就开始下降,使得美联储在考虑新一轮量化宽松时不用顾虑高企的通胀问题。本周二美联储将举行议息会议,预计届时美联储仍将维持较低的基准利率不变,并讨论推出QE3 的可能性。
　　短期关注能否重返2800点
　　从技术形态来看,沪深300现指周线三连阴,我们判断本周有惯性探底的可能,但是昨日跌幅超出预期。上证指数跌破了1664点与2319点上升趋势线的支撑,昨日收于2526点,去年八九月份的成交密集区是2560-2700点,短期关注能否回到这个区间。沪深300现指则关注能否回到2800-3000点。操作方面,如果投资者手中还留有少量空单,可继续持有。对于没有仓位的投资者暂时观望,未有效跌破2800点前暂不建议追空。(.期.货.日.报.海.通.期.货.张.债.姚.欣.昊.)