资源税改革方向将调整 两石油巨头税负或大幅提升

郎少

　　资源税改革后税率最高为10% 全国推广或推迟
　　去年6月开始在新疆启动试点的资源税改革到现在为止已近一年。随着试点效果逐步显现，下一步的改革方向正受到各界高度关注。本报记者近日在一份修订后的《中华人民共和国资源税暂行条例》(下称《条例》)中发现，未来油气资源税的改革力度将加大，煤炭资源税征收的力度则较业内预料的要小。
　　考虑到当前通胀压力较大、煤电油运持续紧张，业内人士认为资源税改革或暂缓向全国推广。
　　油气：税率提升为最高10%
　　财政部去年5月20日公布的《新疆原油天然气资源税改革若干问题的规定》宣布，新疆的油气资源税从去年6月1日起实行从价计征，税率为5%。这一文件拉开了资源税改革的序幕。当时，业内普遍认为，改革全面推广后的油气资源税税率也将定在5%。
　　但本报记者最新掌握的一份修订后的《条例》却将油气资源税税率定为5%-10%，力度较去年试点时又提高了不少。
　　根据修订后的《条例》，资源税的应纳税额按照从价定率或者从量定额的办法，分别以应税产品的销售额乘以纳税人具体适用的比例税率或者以应税产品的销售数量乘以纳税人具体适用的定额税率计算。其中，原油和天然气的资源税征收方式均从原先的"从量征收"办法改为"从价定率"。而与去年试点时最显著的不同在于，将试点时的5%税率提升为5%-10%。
　　"如果按照10%的税率征收的话，则比试点时的影响要大得多。"交银国际油气分析师贺炜告诉本报记者，尽管表面上税率翻倍，但从实际税负感受上却更重，因为石油公司的利润基本稳定。
　　据他测算，如果按国际油价100美元、资源税率10%测算，则每吨原油的资源税可高达500元。
　　但如依照修订前的资源税税目税额幅度表，原油的税额幅度仅为每吨8元-30元，天然气为每千立方米2元-15元。即便按照去年试点时5%的税额计算，资源税也仅为每吨250元左右。
　　中国石油大学工商管理学院副院长董秀成也向本报记者表示，这比改革较试点时的力度大得多，考虑到石油企业还要缴纳矿产使用费和特别收益金，则改革推广后企业的税负压力将明显增大。
　　"如果真的按照10%来征收的话，特别收益金也许会减征或免征。"贺炜说。
　　在贺炜看来，石油行业已没必要再加税，因目前的税负已经很重，而开采成本又越来越高，已接近每桶40美元。
　　煤炭：仍采取从量计征
　　除了油气外，煤炭也是资源税改革的一个重要标的。在去年7月召开的西部大开发工作会议上就提出，资源税改革范围将扩大至整个西部地区，改革品种则增加煤炭一项。
　　而根据该次会后的普遍看法，煤炭资源税也将和油气一样采用从价计征方式，意味着煤炭企业的税负将大幅提升。考虑到中国的煤炭资源远多于油气，前者改革的影响也将远甚于后者。
　　但修订后的《条例》显示，未来煤炭资源税仍按从量定额征收，定额也只是小幅提高，从原先的每吨0.3元-5元提升为每吨0.3元-8元，这与业界原先的预期截然不同。业内人士称，此举或为缓解煤电矛盾。
　　"煤炭资源税如果这样调意义不大，因为仍然是从量征收。"贺炜告诉本报记者，假设以5%的税率计算，则每吨煤炭的资源税要增加20多元，对中国神华的每股收益影响可达2毛多。但如果按照目前的方案，仅仅定额增加3元的话，则影响小得多。
　　董秀成则表示，仅仅从税额增加的幅度看也算不小，从5元到8元提高了60%，但毕竟是从量计征，税负不会跟着煤炭涨价而上涨。
　　另一位行业人士认为，如果煤炭资源税改革最终确实按从量计征的话，则很可能就是出于缓解煤电矛盾的考虑，"当前电力紧张的一大诱因就是煤价过高，资源紧张；而一旦税负过重，则高煤价更容易向下游传导，同时也影响煤炭企业开采的积极性，由此加剧电力紧张。"
　　"当初之所以资源税试点从油气开始，不涉及煤炭，也是出于鼓励新疆煤炭资源勘探和生产的考虑。"国信证券一位分析师对此解释说。
　　资源税改革或暂缓全国推广
　　值得注意的是，资源税改革今年以来已悄然在西部地区扩大试点。
　　四川省乐山市地税局的官方消息显示，今年以来，该市认真贯彻落实资源税从价计征新政策，及时组织人员到中国石油西南油田分公司进行政策宣传和沟通，仔细核对天然气开采数据，并进行分析和测算，积极做好源头控管工作，天然气资源税实现大幅增长。截至2月28日，乐山市共组织入库天然气资源税130万元，同比增收83.4万元，增长279%。
　　另据税务系统的数据显示，随着资源税改革在陕西地市的逐步展开，资源税税收保持快速增长。第一季度，陕西全省资源税完成税收9.04亿元，同比增长79.56%，增收4.01亿元。
　　不过，一位行业人士在接受本报记者采访时认为，由于今年通胀压力大，且当前煤、电、油、运持续紧张，预计资源税改革会暂缓向全国推广。
　　"去年实施资源税改革试点的时机比较成熟，原因是当时通胀还不明显。但如今中央决心抑制通胀，不太会继续向资源加税，否则肯定会造成成本向下游转嫁，继而使通胀更难控制。"他说。
　　"资源税改革在新疆试点之后，中石油新增税收约55亿元，中石化新增税收约15亿元。如果新疆资源税改革进一步推广到中西部各省，甚至进一步扩大到全国，则将对国内石油和石化行业带来巨大影响。"中国石油和化学工业联合会一位负责人对本报记者说。
　　他指出，影响首先表现在成本大幅上升，而一旦下游销售不畅，则这部分成本很难向下游转嫁。不仅如此，即便是资源贫乏的地区同样会受到资源税改革的冲击，因为这些地区发展经济所需要的原材料也会因资源税改革而涨价。
　　中国石油一位管理人士也向本报记者表示，新疆试点资源税改革主要是为发展新疆地方经济。考虑到新疆所处的特殊位置，短期内这项改革应该不会向全国推广。（.上.证 .陈.其.珏）

　　资源税改革或大幅提升两桶油税负 对光伏、风电等新能源间接利好
　　去年资源税改革率先在新疆试点时，业界曾就改革对两大石油公司的冲击做过测算，结果显示影响并不特别明显。但目前，资源税改革向全国推广只剩下时间问题，未来对"两桶油"的影响无疑比新疆试点要大得多。而一旦特别收益金等其他税费不能同步改革的话，则冲击就更大。
　　据交银国际分析师贺炜介绍，如果将目前《中华人民共和国资源税暂行条例》(下称《条例》)的方案推广到全国，以国际油价90美元、资源税税率9%计算(考虑减征、免征的情形)，则预计对中国石油年度每股收益的影响就在0.18元左右，对中国石化每股收益的影响在0.13元左右。
　　而这还不包括特别收益金的费用。以国际油价90美元测算，石油企业目前需要缴纳的特别收益金每桶为21.5美元，相当于每吨1000元人民币左右。
　　"特别收益金当年开征的时候，国际油价才40美元，现在要到100美元。如果再按照当年的油价背景征收特别收益金，显然不合理。"贺炜说。
　　中国石油大学工商管理学院副院长董秀成也表示，"未来改革的方向还应该是'合并同类项'，即资源税和特别收益金、矿产资源使用补偿费合并征收，以此实现对冲。"
　　就此，中石油集团一位高层向本报记者表示，如果仅改革资源税，不调整特别收益金的话，对企业发展会非常不利。
　　"大型国有石油企业是保障中国油气生产、供应的主力军。要保证油气资源的安全，要实施海外收购，都需要国有油企有足够的实力和再发展的能力。"该高层说。
　　不过，中石油规划总院一位专家向本报记者表示，"预计改革短期会对石油公司的利润造成影响，但长远来看，由于西部经济会因资源税改革而得到大力推动，能源需求将同步增长，届时反而是利好。"
　　"目前内蒙古等地大项目上马很多，能源需求增长很快，这在资源税改革后会更加显著。"他说。这位专家同时表示，国家会考虑从其他渠道对资源税改革做一些对冲，不会严重损害能源企业的利益。
　　与油气相反，煤炭资源税由于仍按照从量计征，改革对煤炭企业的业绩预计不会带来太大冲击。
　　不过，对地方而言，由于资源税是地方税种，改革对地方财政增收的影响无疑是巨大的。统计显示，新疆2010年的资源税收入高达19.1亿元，同比猛增了232.3%。
　　此外，由于资源税加重了化石能源的使用成本，预计对中国的能源使用结构带来巨大影响，对光伏、风电等新能源行业意味着间接利好。预计"十二五"期间，更多光伏、风电企业将从化石能源和新能源的此消彼长中获益。（.上.证 .陈.其.珏）

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煤电困局再升级 部分电企称已放弃发电
　　有电企人士透露，自己发电成本太高，已经转为向供电网上取电。
　　伴随着煤炭涨价的呼声一浪高过一浪，另一个更为严峻的问题同时出现：煤炭供不应求。这给下游火电行业带来的不仅仅是米贵的难题了，还有无米下锅的尴尬。
　　不少电力企业已是不堪重负，*ST祥龙（600769，SH）内部人士告诉《证券日报》记者，发电成本太高，已经放弃自己发电转为向供电网上取电。长源电力(000966)（000966，SZ）表示，公司重点已经逐步放在清洁能源的开发上。
　　电力企业发电积极性普降
　　"现在煤炭属于卖方市场，虽然价格涨了，还得四处找煤，但电厂得生产，不然亏损就更严重了。"记者致电长源电力（000966，SZ）相关人士，"不生产亏损，生产多了同样亏损。"该公司控股股东为中国国电集团公司，其煤炭需求主要由集团另一家控股子公司国电燃料有限公司供应。至于在价格方面，对方表示，集团内部不同子公司自身也有利益上的分割，价格不会便宜很多。
　　*ST祥龙面对煤炭价格上涨，供不应求的现状，选择了弃电，重心放在了化工产品上。"发电所占公司经营比重本身不大，自己发电不合算还赔钱，现在基本不生产了，公司用电也是从供电网上取电。"
　　而对于火力发电占公司经营比重较大的公司来说，发电积极性下降的同时，寻找其他经营项目成为了多数企业的选择。赣能股份(000899)（000899.SZ）与江西赣粤高速(600269)公路有限公司合作建设赣粤高速，发展高速公路经营项目。"目前盈利状况良好，可以缓解一下主营业务火电亏损的现状。"记者致电公司董秘李声意。
　　据公开资料显示，赣能股份主营业务范围为火力、水力发电。同时，公司积极加快进军路桥等基础行业和高科技领域，实现投资领域的适度多元化。
　　"江西属于贫煤省，煤炭主要是从外省运入。现在发电90%的成本都是来自于煤炭购买。"赣南股份董秘感慨，公司已经把人员成本，折旧费等其他费用压到了最低。管理层严格控制其他成本，但亏损的状态还是很难改变。江西也是今年出现"煤荒"最早的省份之一。
　　煤矿整合加剧火电紧张趋势
　　"被整合的小煤矿多数是不走正轨销售途径的，产量通常不会纳入官方煤炭数据统计。整合后起码大半年的时间在技改阶段，不会用于生产。"一位煤炭行业研究人员接受记者采访时指出，也就是说整合后煤炭产量与整合前相比短期内是下降的。火电原料不足就很正常了。
　　据悉，国家能源局要求各地抓紧制定"加快推进煤矿企业兼并重组"的规划和编制工作方案，截至4月底必须上报，最迟不能超过今年上半年。继山西、河南之外，全国性的煤炭整合工作已经拉开帷幕。
　　大同证券研究所于洪认为，整合工作短期内会给下游火电行业带来更大的原料紧张压力，若大矿再发生几次矿难，电煤供应会更加紧张。
　　有如此的推断是缘于2009年山西大刀阔斧的煤炭整合工作。截至目前，山西省的矿井数量已从2005年的4千多座减少至约1千多座。被整合的近3千多座矿井平均有一年时间是没有投入生产的。"当时包括山西在内都出现了电煤供应紧张，电厂四处找煤的情况。"于洪回忆道，直到现在也有很多被整合矿仍处于技改阶段。
　　而矿难的发生会直接导致事故矿停产整顿，尤其对于大矿，整顿时间越长越影响产量，电煤的供应就会受到影响，继而受影响的就是电力企业。
　　电力需求旺盛，经济发展热度不减对于电力行业来说本应是好事，现在却成了负担。中国电力企业联合会在《2011年全国电力供需与经济运行形势分析预测报告》中指出，2011年全年我国用电量预计在4.7万亿千瓦时左右，缺口3000万千瓦。其中，2月份用电量首次超过3000亿度。一季度全国用电量为10911亿千瓦时，同比增长了12.7%。
　　用电量高居不下，火电企业储煤量却日渐单薄。据中电联报告显示，截至4月中旬，全国重点电厂电煤库存5311万吨，可用14天，仅比3月末提高一天。而四月份也是传统的电煤需求淡季。
　　"价格又高，跑煤也不容易，储煤量当然上不去。"赣能股份董秘表示。(证券日报　胡仁芳)

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东方证券：核电短期受压，光伏等新能源偏利好
　　近期背景信息：
　　2011年3月11日下午，日本东北部发生9级地震及海啸，11台核电机组自动关闭。福岛核电站一号机组由于用电源及柴油机无法启动，冷却系失灵，冷却水遇热分解产生的氢气碰到空气而发生外围建筑的爆炸，核辐射量超过安全标准，被定为四级核事故。地震受影响范围内有三座核电站，分别为福岛第一、第二核电站、宫城县女川核电站、茨城县第二核电站，国际原子能机构宣布女川核电站进入"初级或最低层级的紧急状态"。
　　我们的观点：
　　核电板块短期受压，后续超预期的可能性降低。日本由于9级地震而导致福岛核电站泄露事件，是亚洲第一次发生核泄漏事故，且是第一次由于地震发生核泄漏事故，对于占据世界大半在建机组的亚洲（中国占在建核电站的40%，亚洲占在建核电站的70%），是一次令人深思的打击。决策者在核电的经济性和安全性的天平中，不得不重新再次审视安全的极端重要性，不怕一万就怕万一的事情发生，打击是毁灭性的。历史上，美国在1979年三里岛事件后，国内核电建设停滞，俄罗斯在1986年切尔诺贝利核泄漏后，欧洲核电站建设也基本停滞，只有在二十一世纪初，核电重新开始复苏，但主要集中在亚洲。当前，各国对于核电还没有明确表态，德国已经数万名民众游行示威，阻止本国核电站延长服役期限。因此，预期核电产业短期内必然会受到负面的影响。从二级市场来看，追捧核电板块基于两个超预期假设：国内核电建设超预期及将来中国核电出口超预期，此次重大安全事故后，国内和国外对于发展核电都可能采取相对审慎的态度，超预期的可能性降低。
　　后续有待国家表态和审批进度，有待事故原因彻查和预防措施的可能。中国到2020年核电装机达到8000万千瓦的目标，8000万千瓦占总发电比例约为5%，是前期论证的结果，是国家能源战略的一部分，新建核电站的安全系数也比日本的高，AP1000如果顺利投产，也能解决冷却问题，理论上来说，中国的核电事业仍能按照原计划进行，但是市场需要国家表态来维系信心，我们认为有待福岛核泄漏事件处理完成，事故原因彻查，并分析可能预防措施后，国家层面才可能会对核电产业的发展做出评估和表态，需要进一步的跟踪。
　　或将利好光伏板块，水电、风电等新能源也有一定的受益。担忧核电的安全，但是非化石能源占比不断提升的要求仍然是必须追求的，因此，除核电外的非化石能源可能受到青睐。在可供选择的非化石能源中，除了核电外，就是光伏、风电、水电、生物质发电。比较而言，光伏具有安全性最好、储量最为丰富、发电质量稳定、对环境友好的特点，唯一劣势则是短期成本过高，而这可以通过政府投入来弥补，因此，我们认为长期来看，光伏可能进一步得到各国政府的重视，迎来发展的良机。德国很早就放弃了发展核电，而大力发展风电和光伏，近几年德国一直是光伏的主力市场，其他大国如果效仿，将迎来光伏产业的下一个春天。短期来看，光伏产品价格开始下跌，支撑这一轮上涨的因素，比如油价上涨、光伏产品价格上涨、海外光伏股上涨、海外光伏股年报超
　　预期等因素开始兑现或反转，而意大利政策尚不明确，光伏板块有一定的压力。至于风电、水电等其他新能源发电方式，我们认为有一定利好，但受限于资源瓶颈，利好程度不及光伏。
　　日本可能出现电力紧缺情况，延缓其支柱和耗能产业的重建和恢复。日本国内电力总装机容量约为3亿KW，其中核电有55台机组，约占30%，此次11台机组自动关闭，粗略计算，电力供应减少约5%，能源供应短缺也是一个大问题。
　　没有业绩支撑的核电标的存在一定风险，估值低且有业绩支撑的核电标的，则不需要过于担忧，如东方电气（未评级）等。

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国联证券：日本核电站爆炸，再次引发核电安全争议
　　报告摘要：
　　日本核电站爆炸，市场情绪短期下挫--3月13日，日本福岛第一核电站因地震引发爆炸，出现核泄漏，两个反应堆出现"熔毁"现象，这将会短期内影响A股市场对核电板块的投资热情，使得原先享受高估值的核电板块得以回归。
　　核电安全问题将被重新提上日程--从核电发展历程来看，核电发展分别经历了起步阶段、快速发展、停滞阶段和复苏阶段。80年代核电出现停滞不前的情况主要是由于1979年美国三里岛事件和1986年的前苏联切尔诺贝利事件。本次日本核电站泄漏事件，将使核电安全问题被再次提上日程，第三代核电技术无论是采取AP1000还是EPR都将把安全放在首位。
　　我国核电的发展进程应该不会受影响--核电是目前发电成本最接近火力发电的上网电价的清洁能源。我国规划到2020年核电装机量为86GW，将占发电总量的7%，本次事件将引发核电安全的争议，有可能会引起核电未来发展方向的争议。但国家核安全局明确表示我国核电的安排计划不会改变。我们认为中期来看，核电的发展进程不会改变，但对安全性的监测及投资将显得更为重要。
　　本周上证综指成功上探3000点，然而由于中东局势依旧不稳等因素，周四周五大盘进入调整。加上周五日本地震，核能板块尾盘纷纷大幅跳水。短期不建议核电板块相关个股，我们建议均衡配置以下组合：
　　风电--湘电股份（600416）、华锐风电（601558
　　光伏--天龙光电（300029）、特变电工（600089）
　　正泰电器（601877）

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中信建投：光伏企业扩产忙风电并网迎曙光
　　光伏企业迎来扩产热潮
　　2009年，多晶硅价格从超过400美元/千克的高位一路下跌，众多光伏企业的业绩也随之跌入谷底。2010年，随着金融危机的影响逐渐消退，光伏企业业绩大幅回升，迎来了新一波发展高潮。但是，当前企业的发展环境与风光无限的2008年大相径庭。全球光伏产业增速预计下降到20%的水平，竞争对手数量增加，产品价格整体呈现下降趋势。企业纷纷提出扩产计划，以应对市场变化。
　　保利协鑫发布消息称，两年投资约177亿港币用于多晶硅及硅片设施生产建设，计划将产能扩大近3倍，2012年预计多晶硅产能将达到6.5万吨，硅片10GW。台湾友达光电耗资13亿美元建设工厂，与美国SunPower公司合资生产用于发电的高效太阳能电池。天合光能计划在未来3年内向常州天合光伏工业园投资8亿美元，用于扩大该公司产能。韩国三星去年表示，该公司计划在未来10年向太阳能电池产业投资60亿美元。
　　国内上市公司方面，2010年上市的三家太阳能新贵超日太阳、东方日升和向日葵募投项目都主要投入产能建设，同时积极延伸产业链；航天机电、天威保变、拓日新能等"老牌"太阳能企业也都加大了光伏投资。
　　风电并网有望提速
　　风力发电并网难、浪费严重的问题已经引起了相关部门的重视。2011年1月，发改委在《关于印发促进风电装备产业健康有序发展若干意见的通知》中提出，要加强风力发电与电网接入的衔接，改进风电机组并网特性，提高风电和电网的运行管理水平，最大限度提高风电接入容量，满足每年新增风电装机1,500万千瓦接入需要。
　　3月初，国家电网在北京举行的坚强智能电网建设成果新闻发布会上提出，2015年基本建成坚强智能电网，实现接入风电1亿千瓦的目标。2010年国家电网公司曾表示，到2020年中国的电网最多接纳1亿千瓦风电。仅一年后，这一目标的实现时间就被提前了5年。截至2010年底，国家电网公司经营区域内风电并网装机量为2,826万千瓦(28.26千兆瓦)。按照此次计划，"十二五"期间年均风电并网装机量接近1,500万千瓦，与发改委提出的目标基本相符。风机并网难的问题有望得到缓解。
　　（报告日期：2011年3月4日）

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中金公司：受益于智能电网的个股排序
　　国家电网公司的坚强智能电网规划仍未最终定稿，要想精确预测投资规划的数据是不容易的。我们在这篇报告中希望搭建一个分析框架，去探讨1）电网公司应该投多少钱，才能确保2020年底全面建成一个智能型的电网；2）这些钱在各种设备的投资分布是怎么样才最合理；3）具备什么特征的上市公司才能受益于智能电网的盛宴。
　　中国智能电网将于2011年进入全面建设期，二次设备是重中之重。从驱动因素出发寻找受益产品。多维度挑选智能电网个股。我们从二次设备占比、进入壁垒、电网建设迫切程度、电网认可程度以及新业务对原业务的冲击等五个维度给上市公司打分并排序。前五名受益于智能电网的个股依次是荣信股份、理工监测、比亚迪、思源电气和国电南瑞。推荐荣信股份和思源电气。（中金公司研究部）

　　广发证券：太阳能题材股买入时点逐步显现(荐股)
　　上半年光伏市场我们还是比较乐观。建议上下游进行配置。
　　重点推荐企业：海通集团、新大新材、精功科技、金刚玻璃、中环股份、大族激光。
　　建议关注企业：超日太阳、东方日升、向日葵（我们对这几个准备进入上游的企业，由于达产并形成竞争力仍然需要时间，而下半年目前有不确定性，暂不给以买入评级）南玻A的扩产我们建议长期重点关注。（广发证券研究中心）

郎少

国海证券：光伏一体化企业大有作为(荐股)
　　新能源激情重燃：修改后的《可再生能源法》和"新兴能源产业发展规划"，重燃国内绿色能源激情。海外装机扩张，刺激政策动向引导光伏发电进入高速发展时期。
　　产业链格局：产业链各环节从上至下，技术含量逐级递减，企业数目、竞争强度增加，毛利率下降。但随着多晶硅产能释放和全球装机需求扩张，各环节的价值增值差距正在缩小，产业链逐步趋向利润均分。目前，光伏产业还未拥有自身活力，行业发展主要依靠技术突破下的成本下降和政策扶持下的需求扩张。
　　技术突破引导发电成本下降：在2010年的政策、技术和原材料价格条件下，税后的平均发电成本约为1.26元/KWh；垂直一体化条件下，发电成本可降为1.1元/KWh;在新疆、甘肃等光照丰富地区发电成本约为0.71元/KWh。2010年8月13个光伏发电项目最低招标价0.7288元，并非"非理性"。
　　刺激政策带动装机需求扩张：受德国、意大利、捷克等欧洲市场的补贴末班车效应影响，2010年全球装机容量预计超过12.7GWp。目前，世界各国政策倾向于增大补贴范围，但降低补贴深度，为我国太阳能电池、组件产业提供了巨大的出口扩张空间，也提出了更高的成本控制要求。国内装机市场受"金太阳示范工程"和"新兴能源产业发展规划"带动也逐步崛起。
　　投资风险：光伏产业受到政策、技术、经济、汇率等因素影响，波动性较大。企业面临政策导向转变，光伏各技术相对地位转换、经济形式变化下政府财政盈亏，外汇波动等风险。
　　投资建议：产业垂直一体化的公司，能提高利润空间，防范产业链调整带来的单环节风险；市场短期内仍以晶硅技术为主，涉足多元技术的公司具有更佳的防风能力和上涨空间。
　　公司推荐：重点关注南玻A、天威保变、银星能源、航天机电、海通集团等产业一体化程度较高的公司，未来将有较大作为。（国海证券研究所）

郎少

平安证券：电力设备与新能源板块2011年投资策略(荐股)
　　1、电气化将不断深入，看好行业长期的成长性。一方面，我国电气化仍然有很大空间，还会继续向替代人工、节能减排、交通电气化、农村电气化等四大方面深入发展。另一方面，部分高端电力设备领域，我国企业正逐步形成竞争力，未来进口替代、出口的空间巨大。
　　2、符合节能减排政策，重点看好用电设备行业。我国将持续推动全社会的节能减排，相关产业将得到重点支持和鼓励。包括电力电子设备在内的用电端设备是节能减排的主力军，未来景气度将持续提升，强烈推荐电力电子行业。
　　3、长期看好新能源发展，重点看好光伏行业投资机会。光伏行业将保持景气周期，预计2011年全世界光伏新增装机将比2010年略增，多晶硅明年供给将略大于需求、价栺将有所回落。光伏行业不断扩产，同时组件价栺不断下降，看好一体化企业及设备供应商。 　　4、看好智能电网领域的确定性机会。2010年电网投资是近年来的一个低点，预计"十事五"期间电网年均投资将达到4000亿元，短期内电网投资的大幅增长将给电网一事次设备带来交易性机会。智能电网领域，看好确定性较高的智能变电站（电子式云感器、在线监测）、柔性输电、智能用电行业。
　　5、重点推荐股票：基于行业分析和估值角度考虑，我们重点推荐海通集团、精功科技、东方电气、特变电工、国电南瑞、荣信股份、科陆电子、卧龙电气、汇川技术、英威腾。（平安证券）