美联储称QE2如期结束 加息时机待定 叶檀:别指望了

郎少

美联储维持利率不变 二次量化宽松政策6月底结束
　　北京时间4月28日凌晨消息，美联储公布了最新的利率决策声明，显示美联储决策委员会联邦公开市场委员会委员一致同意维持联储基金基准利率区间在零到0.25%不变。
　　美联储的声明同时指出，与会委员同意维持执行中的6000亿美元国债采购项目规模和期限不变，并将按计划在今年6月底结束。联储同时将按计划将到期抵押贷款担保债券的所得进行再投资，不过也表示，已经准备根据需要调整美联储的证券资产持有量。
　　美联储的声明显示，美国经济正温和增长，近来通胀有所抬头，在相当长时间内保持超低利率的措辞依然存在，联储将依据需要调整自己的资产。与上次会议的声明相比，今天声明的措辞没有太大变化。
　　美联储官员27日表示，美国经济复苏走向明确，复苏的脚步比以往更坚实，美联储对经济的信心也得以增强，眼下第二轮量化宽松政策将在6月份到期，舆论认为这将意味着除了实施当中的减税政策之外，美国政府采取的所有非常规的经济刺激政策都将走向终结。
　　在很多美联储的官员看来，第二轮量化宽松实现了大部分的目标，比如说驱除了通货紧缩或者是消费者价格下跌的威胁，让投资者涌入了股市或者其他比国债风险更高的资产，还有增大了股票投资者的净值等等。另外尽管美联储没有明说，但是这个政策确实导致了美元贬值，从而提振了美国的出口，但是美国国内的批评人士说，美联储的举动推高了大宗商品的价格，削弱了家庭的购买力。
　　美联储的上述决策基本符合市场普遍预期。
　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，从美联储的角度来看，继续执行量化宽松政策是占主导的，因为经济增长和控制货币发行两个目标里，经济增长还是非常重要的，让经济尽快地复苏，是美联储货币政策的首要目标。当然从全球经济平衡的角度来看的，量化宽松政策对其他国家的复苏和全球货币体系的稳定带来了消极的作用，应该说要结束量化宽松政策，两个应该是角度的不同。
　　第二轮量化宽松政策将按期结束，美联储维持利率不变，分析人士认为，虽然货币宽松政策将结束，但是并不意味着紧缩时代到来，美联储不会很快升息。美联储副主席耶伦本星期说，短期内不太可能被迫加息，因为全球大宗商品价格的飙升对美国通胀形势的影响应该是暂时的；在他看来物价的上涨不太可能破坏经济复苏，所以也不太需要大幅度调整货币政策的立场。
　　至于美联储什么时候开始加息，关键要看美国经济的健康状况还有通胀的水平。国家信息中心预测部主任范剑平说，美联储的加息在今年年内可能性不大，美国的失业率现在仍然高达8.8%，今年又是美国总统的选举年，美国总统从来没有在失业率8%以上能够谋求连任，所以美国政府和美联储他们的主要矛盾还是就业问题，还是要降低失业率。到今年6月，它的二次量化宽松到期之后，顶多是不再推出第三轮。
　　范剑平认为，下半年仍然要谨慎对待物价问题。（证券时报）

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　　伯南克称还不能确定加息时机
　　美联储主席伯南克周三在新闻发布会上表示并不知晓确切加息时间，美联储公开市场委员会声明中"较长时间"的意思是美联储在至少召开两次货币政策会议后才会决定是否加息。
　　伯南克认为金融危机期间追求安全投资资金的撤出是美元下跌的一个重要原因，他表示强势美元符合美国与世界的利益。他预计美国第一季度经济增长率可能低于2%。

 

　　美联储利率政策声明全文 QE2将如期结束
　　北京时间4月28日凌晨消息，在为期两天的政策制定会议闭幕以后，美国联邦公开市场委员会(以下简称"FOMC")今天发布了利率政策声明。在此次会议上，FOMC决定将基准利率和6000亿美元国债购买计划的预定结束时间均维持不变，符合市场广泛预期。
　　声明全文如下：
　　自FOMC3月份政策制定会议以来所收到的信息确认表明，经济复苏进程仍在以温和的速度继续进行中，就业市场的整体状况正在逐步改善。家庭支出以及公司在设备和软件方面的支出继续增长，但非居住房屋方面的投资则继续表现疲弱，住房部门也仍旧保持在受抑制的水平。自去年夏天以来，商品价格一直都在大幅上涨，有关原油(113.20,0.44,0.39%)全球供应量的担忧情绪自FOMC3月份会议以来起到了进一步推高原油价格的作用。最近几个月以来，通货膨胀已经有所上升，但更长期通胀预期一直都保持稳定，用于衡量基底通货膨胀的各项指标仍旧处于受抑制的状态。
　　FOMC正依据其法定使命来寻求培育最大程度上的就业和物价稳定性。目前而言，失业率仍旧处于较高水平；与FOMC判定为在更长期内符合其双重使命的水平相比，用于衡量基底通货膨胀的各项指标在某种程度上处于较低水平。能源及其他商品价格的上涨已在最近几个月中推升了通货膨胀。FOMC预计，这种影响将是暂时性的，但FOMC将密切关注通胀和通胀预期的进展状况。FOMC仍旧预计，资源利用率将在物价稳定的环境下逐步恢复较高水平。
　　为了促进更加强劲的经济复苏步伐和帮助确保长期内的通胀水平符合FOMC的使命，FOMC今天决定继续按照去年11月份宣布的计划提高其债券持有量。尤其是，FOMC将维持现有的一项政策，即将来自于所持债券的本金付款进行再投资，同时还将在当前季度末以前完成购买6000亿美元较长期美国国债的计划。FOMC将根据未来获得的信息对其债券收购活动的步速和资产收购计划的整体规模进行定期回顾，并将在必要时候对这项计划作出调整，目的是最好地培育最大程度上的就业和物价稳定性。
　　FOMC将把联邦基金利率维持0到0.25%的目标区间不变，并继续预计处于较低水平的资源利用率、受抑制的通胀趋势以及稳定的通胀预期等经济状况很可能将使FOMC有理由在更长时期内将联邦基金利率维持在极低水平。
　　FOMC将继续监控经济前景和金融市场状况的进展，并将利用必要的政策工具来为经济复苏进程提供支持，以及帮助确保长期通胀率处于与其使命相一致的水平。
　　在此次政策制定会议上投票支持FOMC货币政策行动的委员有：主席本-伯南克(Ben S.Bernanke)、副主席威廉-达德利(William C. Dudley)、伊丽莎白-杜克(Elizabeth A. Duke)、查尔斯-埃文斯(Charles L. Evans)、理查德-费舍尔(Richard W. Fisher)、那拉亚纳-科切拉科塔(Narayana Kocherlakota)、查尔斯-普罗索(Charles I. Plosser)、萨拉-布鲁姆-拉斯金(Sarah Bloom Raskin)、丹尼尔-塔鲁洛(Daniel K. Tarullo)和珍妮特-耶伦(Janet L. Yellen)。
　　

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华尔街分析师评伯南克新闻发布会
　　北京时间4月28日凌晨消息，美联储主席本-伯南克(Ben Bernanke)周三称，强势而稳定的美元符合美国和全球经济利益，但他并未透露美联储将在多长时间里继续维持其宽松的货币政策，而这种政策被指责为导致美元出现当前弱势的主要原因之一。
　　以下是华尔街分析师对伯南克今天召开利率声明后定期新闻发布会的评论：
　　太平洋投资管理公司(PIMCO)首席执行官兼联席首席投资官穆罕默德-埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)：
　　"伯南克为联邦公开市场委员会的经济预期、想法和政策立场提供了一种良好的、有益的环境。他对那些困难的问题作出了巧妙的处理，尽管在某种程度上来说只是一两次这样做而已。他更像是逃避某些问题，而不是直接解决这些问题。"
　　大宗商品期货经纪商MF Global高级副总裁兼新兴市场债券策略师迈克尔-罗切(Michael Roche)：
　　"我认为，他为第一次定期新闻发布会做好了充足的准备，尤其是从他应对记者现场问题时所显露出来的信心来看更是如此。他显得胸有成竹、控制自如。"
　　"对市场参与者来说，能如此之快地听取美联储主席有关政策决定细节的言论，这是一种令人环境的新情况。我给伯南克今天的表现打满分。"
　　哥伦比亚资产管理公司(Columbia Management)首席市场策略师大卫-乔伊(David Joy)：
　　"从伯南克必须对某些语句作出解释的意义上来说，他的言论看起来有点儿专业。举例来说，为什么零通胀不是一个目标。"
　　纽约经济研究机构Decision Economics董事总经理兼高级经济学家卡里-利亨(Cary Leahey)：
　　"与特朗普不同，伯南克并不渴望站在聚光灯下。因此，他这样做是因为他觉得这是该做的事情，而不是为了推销'伯南克公司'。"
　　"伯南克的确发表了两种有趣的言论。他暗示，他乐于继续实施'定量宽松政'计划，但这种计划的吸引力有所下降，原因是通胀正在上升。第二种言论从操作角度来看则更加重要，那就是紧缩货币政策程度的第一个步骤将是被动收缩美联储的资产负债表，其方式是让即将到期的债券自动移出负债表。"
　　"但是，当第二轮'定量宽松'计划在6月份到期时，美联储最初将会保持稳定的资产负债表。他们必须采取试探性的步骤。我对伯南克的评分是不到'A-'，他并不是'激情先生'。"
　　东京三菱日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd)驻纽约的首席金融经济学家克里斯-鲁普基(Chris Rupkey)：
　　"伯南克试图增强与市场之间的交流，我对此给他打出'A+'的评分。我们需要知道美联储的中心任务是什么，而这种定期新闻发布会恰到好处。"
　　"从整体来看，我将把评分调低至'A-'，原因是第二轮'定量宽松'计划的最初理由现在看起来已经不复存在，我原本希望伯南克能在某种程度上代表美联储承认低利率不会永远伴随着我们。失业率正在下降，因

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叶檀：以邻为壑占上风 别指望美国年内加息
　　每经评论员 叶檀
　　我们必须打消美国加息降低全球通胀预期的指望，中国经济结构调整只能靠坚定而勇敢地改革。
　　美国3月份的CPI虽然高达2.7%，但核心通胀率低于预期0.1个百分点，只有1.2%，在美国经济指标好转的时刻，美联储没有加息为全球抑制通胀做贡献的理由。4月26日~27日美联储召开货币政策例会，最好的结果是美国到6月底如期结束第二轮量化宽松政策。
　　美国一方面希望以低成本继续发行美债，另一方面希望保持强势美元地位。
　　美国国债市场的表现不会逼迫美联储加息。虽然一些业内最知名的投资人士开始公开抛弃美债，全球最大的债券基金管理机构--美国太平洋投资管理公司的明星基金经理人格罗斯在2月份抛空了所持美债，3月份开始在金融市场上做空美元美债。格罗斯在债券市场备受尊重，据统计，格罗斯掌管的总回报基金过去5年的平均年回报达到8.65%，击败了99%的同业对手。格罗斯对美债的悲观基于美国庞大的债务无法偿还的担忧，受到市场的高度重视。
　　包括高盛、瑞信等在内的20家美债一级交易商却乐观得多，认为今年全年美国十年期国债收益率将连续第三年低于4%。如果美联储能够将十年期国债收益率控制在5%以下低水平，那就意味着美国财政部仍然能够以低成本在全球发债，美债雪球越滚越大，却没有崩溃之忧，因为有全球投资者为美债托底。
　　美国时刻关注美元指数的均衡，防止其他货币挑战美元的霸主地位。美元指数连续下挫，上周刷新金融危机以来的新低73.73，年初至今美元兑主要货币的美元指数已下挫约6.5%。但在26日，欧洲央行行长特里谢称"完全同意强势美元符合美国利益的看法"，给美元打入了一支强心针，美元指数展开短期反弹，上升到74的心理关口之上。
　　无论是欧债危机，还是日本大地震，所有的天灾人祸均凸显了美债的全球最大避险工具的地位。美联储的量化宽松货币政策与美国财政部的强势美元策略相辅相成，正说明美国维持强势就是为了扩张美债信用，让全球经济体陷入美元泥潭无法自拔。金融危机以来，美联储的资产负债表已经扩张三倍以上，换来的是美国经济的缓慢复苏。盖特纳表示，短期来看高油价是美国经济面临一大挑战，但暂不足以逆转经济复苏趋势，从基本面来看经济正在自我治愈，展望未来14个月，相信经济增长3%至4%是合理预期。因此，奥巴马政府制定了到2015年的长期减赤计划，但短期内仍在谋求债务扩张方案。
　　只有美国民众与市场压力能够逼迫美联储加息。具体表现为两种方式：一是美国国内的通胀率上升，降低美国国内民众的生活水准，引发美国国内强烈的政治反弹；二是美国国债被全球投资者抛弃，导致国债收益率大幅上升，美国发债得不偿失。可以预计，如果食品与原油价格大幅抬升，而美国核心通胀率至2%以上，与此同时，美国十年期国债收益率提升到5%以上，美联储将不得不认真对待加息提议，而不是像现在一样三心二意，一心盯着他国的美元储备。
　　中国不能指望美联储加息缓解国内通胀压力，目前的办法是在国内继续执行紧缩的货币政策，同时加快国内经济改革。通过开放离岛免税、鼓励购买黄金等小打小闹的办法只能治标，而制度性改革却难以发力。
　　在通胀压力与地方政府的默许下，国内房地产市场已有回暖迹象。中国指数研究院监测的全国35个城市中，上周量价齐升的城市达到17个，逼近半数之多。其中21个城市成交量环比上涨，26个城市均价环比上涨，杭州、北京分别以91.61%和57.52%的环比涨幅领涨十大重点城市成交；而上海更是在成交涨幅超过30%的同时，创下了周均价破3万元/平方米的历史新高。如果房地产逆势反弹，则中国经济调控的努力将毁于一旦。
　　通过证券市场引导庞大的社会资金进入股市间接进入实体经济，监管部门鼓励新基金入市，IPO数量不减，4月有逾六成新股上市首日破发。
　　中国经济结构转型步入关键时刻，资本市场的重要性毋庸置疑。中国高端制造企业、品牌企业等都要从证券市场汲取养料，获得成长的空间。拟议中的新三板与国际板，是中国证券市场的国际化与高端化的试验田。证券市场的制度建设、货币发行体制改革、外汇储备的市场化运用是重中之重，如果中国资本与货币市场沿袭以往的圈钱市、内幕市、低效市传统，则经济改革最重要的支撑十去其六，改革的信心无法得到普通民众的认可。（每日经济新闻）