| 本周大盘先扬后抑，尽管盘中再创新高，但走势上已经形成了明显高位震荡格局。随着诸多政策利好的明朗化，后市可以期待的利好影响正大幅弱化，而诸如IPO重启导致的供求关系产生实质性变化、基本面与估值水平背离等因素却不断被强化，市场信心在上述负面因素的影响下已经处于摇摆不定的状态，预计后市大盘展开调整的可能性极大，而这也将拉开大盘中期大震荡的格局。 对于中期大盘的运行趋势，应该肯定为正面的，其一，各项经济数据显示，基本面虽未根本改善，但改善迹象明显，经济复苏大势所趋;其二，流动性过剩导致的信用创造将长期支持资本市场的活跃格局。因此，从中长期看，股市不会展开大幅度的调整，而是在一个区间范围展开中期震荡，但短期看，主导阶段性调整的因素无疑占据主要位置。 首先，IPO启动将导致供求关系产生实质性变化，估值状况面临强大冲击。IPO相关程序准备较为充分，因此随时可能启动，它启动的意义在于首先是满足企业资金需求，其次是增加供给，平抑市场的过度投机行为，保证市场平稳发展。目前的市场情况显示，若剔除金融股、权重股等特殊群体的估值，实际上市场的估值水平已经超过40倍，市场泡沫化明显，权重股、蓝筹股更多将因为业绩改善预期而陷入震荡状态，而其他多数明显被高估的个股，展开去泡沫化过程成为必然，IPO即将重启，这是一个重要转折点。 其次，大小非抛售压力将继续增加。5月份大小非抛售为09年之最，但从今年解禁分布看，这绝对不是最大抛售值，我们预计，大小非抛售意愿将随着大盘高位见顶而被激发。短期大盘在2800点上方震荡明显曲高和寡，得不到普通投资者的响应，而随着调整的展开，投资者信心动摇的速度将会大于市场预期，这将反过来促成大小非抛售行为的加强，深知企业内在投资价值的大股东们的抛售意愿应更为坚决。 最后，套牢盘的及获利筹码冲击。经历连续的反弹后，本周大盘最终站稳2800点，在市场为之欢呼的同时却忽略了两个致命的危险， 一是本次时常借助流动性和经济复苏预期展开的反弹至今未展开像样的调整，获利筹码呈现累积状态，即使最为合理的浮筹清理也会引发大盘的阶段性调整;二是2800点为08年7月份加速下跌之前的重要整理平台，这里套牢了多数判断6124调整行情中3000点是底的筹码，上述筹码在目前的位置上几乎处于解套状态，这也就意味着上述筹码可以随时选择套现。 因此我们认为，在上试2800点之后，大盘几乎完成了年内阶段性高点的突破，后市大盘继续展开调整的可能性较大，尽管不会一蹴而就，但是市场风险已经明显增加。在这种情况下，投资者很难获得较好的投资机会，建议加大现金持有比例，可以在低位选择价值成长型筹码参与交易，但仍不是最佳时机，建议等待。 |
