| 原油价格可能还有20%的反弹空间，国内电石法PVC企业将明显受益。原油和黄金的对比在创下历史高位后逐渐向10-15倍的中枢值区间回归，在流动性过剩的大环境下，我们认为国际原油价格可能还有20%左右的上涨空间。这将推动乙烯法PVC成本的上涨，进而为占国内70%以上产能的电石法PVC生产企业带来机会。 房地产回暖将促使PVC需求的回升。PVC下游需求方面，硬制品占了60%以上，这些主要和房地产及基建相关，近期国内许多城市房地产业回暖迹象明显，预计3季度开工率可能有回升，这将大大拉动PVC的需求。 行业集中度低，整合空间大。国内PVC行业产能虽过剩，但集中度很低，各企业之间差别也很大，我国PVC生产厂商平均规模仅9万吨左右，而国际前5大企业的平均规模达到200万吨以上，行业整合空间很大。从业绩上来看，目前PVC的市场价格仅略高于西部电石法企业的成本线，一旦价格有反弹，公司业绩的改善效果是很强的。 看好新疆天业、英力特、中泰化学。公司都是电石法PVC行业的龙头企业，具有很强的资源和产业链优势，给予短期“强烈推荐”，中长期“推荐”评级。 |
