| 公司品种能够灵活配置，并非传统意义上的中厚板企业。公司轧材产能高于炼铁和炼钢，因此在品种的生产配置上自由度高。长材盈利好于板材时可以调整多生产长材，反之亦然。因此不能把公司视为一般的中厚板企业。 未来行业复苏，公司会有量的扩张。公司300 万吨薄板项目一期热轧项目已经建成，如果市场情况允许，可以立即投产。二期冷轧项目预计年底建成，因此此项工程可以为公司带来量的扩张。一旦行业复苏明显，公司业绩弹性高于一般类钢企。 公司估值远低行业平均水平，与公司基本情况不匹配。目前公司市净率仅为1.14 倍左右，远低行业平均的1.71 倍水平，因此公司估值优势十分明显，买入风险较小。 公司拥有铁矿石资源，未来或将扩大自有铁矿石产能。由于品位较低，公司铁矿石成本预计在600 元/吨左右，目前公司铁精粉年产量在30万吨左右。未来一旦铁矿石现货价格上涨或公司产量扩张，公司可能会加大对自有铁矿山的开采力度，扩大自有铁矿石产能。 首次给予公司强烈推荐的投资评级。公司估值优势明显，而且产品结构能够灵活配置、未来行业复苏有产量扩张的能力，业绩弹性较大。我们预测公司2009 年至2011 年每股收益分别为0.24、0.40、0.64元，09 年每股净资产5.97 元。我们给予公司09 年1.6 倍PB 的估值水平，未来6-12 个月目标股价9.55 元，给予公司强烈推荐的投资级。 |
