| 评论： 公司主要产品扬声器、音箱出口退税率自2009 年6 月1 日起从14%提高到17%，上调3 个百分点。出口退税率上调体现出国家支持电子产业发展的政策导向，将会减少公司的生产成本，提升企业的盈利能力。 2008 年公司出口收入为6.97 亿元，出口比例高达72.5%。根据我们测算，此次出口退税率上调将使出口业务的材料成本下降2.9%，从而提升毛利率0.94 个百分点。按15%的所得税率计算，在2009 年剩余的7个月中，出口退税率上调将增加净利润550 万元，增加2010 年净利润1100 万元，增厚幅度分别达到5.4%和9.2%，EPS 分别增加0.02 元和0.04 元。 随着本轮经济危机的深化，终端厂商从控制成本的考虑出发，把部分中高端产品转移到中国地区。公司受益于电声产品国际订单的持续转移，使其出口业务受损度相对较低。在出口退税率上调的助推下，公司产品的出口竞争力将得以增强，有利于公司进一步开拓国外市场。 2009 年，公司将继续加大新品研发，持续推动多媒体业务的发展，目前该业务保持相对较好的发展势头；公司将平板电视扬声器作为消费类业务向中高端发展的立足点，以提升消费类产品的盈利能力，并应对该业务的下滑趋势。在首季业绩小幅增长之后，随着2、3 季度销售旺季的来临，公司业绩增速将会有所提升。 此次行权是股权激励计划的第二次行权，行权价为 5.05 元/股，行权数量为446 万股，上市时间为2009年6 月12 日。其中7 名现任高管持有的56 万股自该上市日期起按相关规定锁定6 个月，1 名离任高管持有的8 万股在离任之日2008 年12 月31 日起锁定6 个月，其离任6 个月后的12 个月内通过证券交易所挂 |
