| 报告提要 我们认为影响农产品板块整体走势的因素主要来自三个方面，即：1)来自政策利好预期对农产品板块的整体推动；2)整体市场下跌过程中的避险需求；3)大宗商品概念下来自农产品价格上涨的推动。三个影响因素中政策利好因素主要在每年一季度农业政策集中出台之前对农产品板块表现正面影响；在大盘下跌过程中出于避险需求进入农产品板块的因素在今年以来的整体市场上涨中也不复存在。对农产品板块未来一段时间走势的支撑作用将主要来自农产品价格的走势。 目前农产品价格与原油价格的相关性仍然处于较高的区域。作为整体大宗商品的风向标，能源价格的回升会带动国际农产品价格的回升。自5月份以来部分国际农产品价格出现违反其长期价格季节性规律的上涨，这些产品的价格反季节规律上升反映出来自大宗商品金融属性的价格上涨推力。 我们认为在国内农产品价格进入企稳阶段以及国际农产品价格出现明显上涨的综合背景下，农产品的大宗商品属性会重新对国内农产品板块产生正面影响。农产品板块有望成为受益于上游大宗商品价格上涨正面影响的板块，我们上调行业评级至标配。 |
