| 投资要点： 钢价连续6周反弹。截至6月1日，国内螺纹钢价格平均为3571元/吨，较5月初分别上涨了4.23％；热轧板价格3641元/吨，冷轧板价格4452元/吨，中厚板价格平均3404元/吨，较5月初分别上涨了5.23％、5.67％和4.00％。 建筑钢材库存下降放缓。2009年06月04日对上海地区58个建筑钢材主要仓库库存情况进行统计，目前螺纹钢31.213万吨，较05月31日减少0.249万吨；线材5.399万吨，较上周统计减少0.089万吨；2009年06月05日对上海地区板卷类主要仓库库存情况进行同口径调查统计，目前总量158.029吨，5月底统计增加2.423万吨。其中中板31.480万吨，减少0.299万吨。 社会库存同比上涨明显。截至6月5日，全国主要城市建筑钢材库存319.1万吨，08年同期289.2万吨，增幅约10%；中板库存122.86万吨，08年同期94万吨，增幅约30.7%。 投资建议： 我们重申《钢铁行业09年6月投资策略》中“价格传导惯性延续，下旬或将弱势调整”的观点。钢价连续6周上涨，加上日澳铁矿石谈判结果造成的长协矿与现货矿价背离，钢价向矿价传导可以持续2周，钢价也将因为现货矿价上涨维持高位盘整。 随着6月下旬，北方进入农忙、南方进入梅雨季节，工程进度开始放缓，加上社会库存压力逐渐增大，预计钢价将在6月下旬进入调整阶段，但调整幅度不会太大。 目前需要密切跟踪的关键事件包括：5月宏观指标数据，尤其是房地产新开工面积；6月底铁矿石谈判结果（如果半年一签40%降幅谈成，构成主题利好）；淘汰落后产能执行细则、出口退税等行业政策； 维持鞍钢股份（成本优势重现+厚板放量+出口退税利好）、西宁特钢（焦炭明年放量价值需要重估）、马钢股份（高速车轮将使公司面临质变）、华菱钢铁（米塔尔高端产能即将释放）“谨慎推荐”评级。继续跟踪莱钢股份整体上市进程，杭钢股份重组进程。 |
