| <SPAN class=hangju id=zoom> 3月中旬开始，在市场持续大幅调整背景下大盘蓝筹股率先出现企稳迹象。而之前5个月，A股完成了本轮牛市以来的第二次中、小盘股行情，3月中旬A股则完成了本轮牛市第四次的风格转化，大盘股行情可能才刚刚开始。 从估值角度来看，目前中、小盘股对大盘股依然有很高溢价。从历史平均值来看，中盘股对大盘股的估值溢价大致为2倍，但是目前这个比值达到3倍，中盘股相对大盘股明显高估。然而在微观流动性紧张、基金小型化和宏观变数加大背景下，自下而上和主题投资可能是今年的主流，大盘股更多的是"跌出来的机会"，风格转化只为消除估值错配。 资金是风格转化背后重要的推动力量。由于管理层的主动作为，3-4月份机构系的增量资金可能占据主流。管理层在最近恢复了新基金的发行，并且审批速度很快，第一季度批准的股票型和混合型基金总数达20只。分析人士预计，4-5月份新发股票基金将达10个以上，再加上10个左右的老基金拆分，如果都按募集上限计算，资金输送极限为2000亿元。这让分析人士很自然的想起"5·30"之后的情况。2007年6、7、8三个月内，新发股票基金达16个，同期拆分的为19个，总数达35个，为股市输送机构系资金超过2500亿元，这直接导致了"5·30"之后的蓝筹股行情。2008年的4-5月份会重复"后5·30时代"吗？ |
