| 广发证券：给予哈飞股份(17.29,0.35,2.07%)“买入”投资评级 广发证券9日发布投资报告，给予哈飞股份（600038.sh）“买入”的投资评级，具体分析如下： 直升机制造业的当家人 公司以直升机业务为主，近年来受益于军需订单增长，2004年来复合增长率达到了22.7%。未来“十一五”规划内的军需订单依然保持稳定的增长。目前哈飞正在开发的新机型有Z15、Z9改进型、Y12F等，新产品开发将保障企业的进一步发展势头，预计2011年开始新产品将给企业带来较大业绩贡献。 市场空间广阔，军品、民品、转包三分天下 军品方面：主要产品Z9系列直升机的订单会稳定维持到“十一五”结束。“十二五”期间业务量的增长要取决于新产品的开发及交付进度；民品方面：通用飞机市场处于萌芽，未来空间广阔，一旦空域管制放开，公司的通用民用产品将会有较大增长；哈飞转包市场刚刚启动，未来将主要以复合材料为契机，依托空客、波音等大公司开展转包业务，将会成为盈利的一个主要增长点。参股安博威收益暂时有所下降，广发证券预计公司今后两年的投资收益将下降到08年的55%、67%的水平。 资产注入或助其一鸣惊人 哈飞股份为中航集团下唯一的直升机为主营业务的上市公司，极大可能成为集团直升机资产资本运作的平台。新成立的中航直升机公司是直升机资产的运作主体，如公司作为未来中航飞机整体上市的平台，也将可能获得包括哈飞集团、昌河飞机、保定惠阳航空螺旋桨制造厂、中国直升机研究所等公司的核心资产。 盈利预测与估值 广发证券预计公司2009、2010、2011年的营业收入分别为22.9亿、23.5亿、28.3亿。EPS分别为0.326、0.345、0.436元。合理的估值18.0元。给予“买入”的投资评级。 风险提示：1、资产注入计划低于市场预期的风险；2、延期交付的风险；3、新产品研发技术风险；4、产品和业务结构过度集中的风险。 广发证券：给予滨江集团(13.18,-0.08,-0.60%)“买入”评级，目标价为16.53元 广发证券9日发布投资报告，给予滨江集团(002244.sz) “买入”评级，目标价为16.53元，具体分析如下： 杭州楼市销售火爆、5月成交量创历史新高 在中央政府和杭州市政府新政的刺激下，杭州楼市自今年2月份开始逐渐回暖。5月杭州楼市成交量达到87万平米，创历史新高。今年1月至5月的成交量达到226万平米，超过2008年全年212万平米的成交量，超出比例为6.8%。 杭州房地产市场龙头企业，深耕杭州市场 公司是杭州房地产行业的龙头企业，多年来一致致力于杭州市房地产的开发和经营。2005年至今，公司在杭州主城区房地产市场份额均在头三甲之列。 丰富而优质的土地储备，足够公司4-5年开发 公司目前权益土地储备约248万平方米，其中90%位于杭州市。在杭州的A股上市公司中，公司在杭州主城区的土地储备位居第一。公司的土地储备大多集中在杭州的市中心、次中心或风景区畔，而且土地成本相对较低，平均楼面地价仅为3982元/平方米。低成本及地段优势使得这些土地储备具备良好的盈利前景。 项目销售顺利、手握大量预售账款，09年业绩90%锁定 公司08年第四季度开盘的金色蓝庭和阳光海岸项目已经基本售罄，新城时代广场项目也已销售近50%。2008年年末，公司的预收账款约为42.6亿元，主要是万家花城项目、阳光海岸项目和金色蓝庭项目的预收账款。这些预售账款使得公司2009年的业绩已90%锁定。公司一季度销售收入约10亿元，随着8月城市之星项目的开盘，实现今年30亿元销售目标的难度已不大。 估值与评级 考虑到杭州市场良好的销售情况，公司在杭州市场的龙头地位以及丰富而优质土地储备，广发证券给予公司“买入”评级，目标价为16.53元。 风险提示 公司面临的主要风险是市场集中风险和土地增值税清缴风险。 |
