| 安信证券9日发布投资报告，维持给予荣盛发展(14.09,-0.16,-1.12%)(002146.sz)“买入－A”的投资评级，给予6个月目标价16元，具体分析如下： 布局于京广、京沪高铁线上二、三线城市的商品住宅开发，显著受益于京沪高铁的建设。公司发端于京津冀地区，区域定位于环渤海经济圈和长三角地区。公司目前已经进入五省10 市（加县级市12 个），包括河北廊坊（霸州）、沧州、石家庄、邯郸；山东聊城；安徽蚌埠、江苏南京、徐州（邳州）、常州；湖南浏阳。其中廊坊、沧州、蚌埠、南京、徐州、常州均是京沪高铁的停靠站，这些城市的项目占了总土地储备的64%。而且石家庄、邯郸、聊城也都是靠近京沪高铁的城市。随着京沪高铁的建设，公司将显著受益于沿线城市经济发展、商品住宅需求的提升。 公司周转率高，产品定位精确。公司资产周转率高，盈利能力较强，销售毛利率与销售净利率持续多年增长。作为河北省唯一一家房地产业著名品牌，公司依靠二十多年专注于大型普通商品住宅小区建设的专业经验，产品定位准确，拥有了大批忠实客户。同时，公司在异地扩张过程中积极推行本土化策略，在新进入的城市成功复制了公司成熟的盈利模式。 公司秉承做大规模的经营策略，成长速度快。截止2008 年底，公司可结算面积约550 万平米。按照年均开发150 万平米计算，目前的土地储备可以满足公司未来3 年以上的发展需要。受08 年国际金融风暴和国内房地产市场调整影响，公司完成新开工面积78.59 万平方米，同比降低了7.80%；但竣工面积83.83 万平方米，同比增长70.11%。公司09 年开竣工规模将进一步扩大，预计新开工115.45 万平米，竣工105.66 万平米，分别增长47%和26%，而且09 年以来销售速度明显加快，业绩将保持高速增长态势。 公司拟非公开发行1.5 亿股，发行价不低于6.81 元/股。此次增发是公司顺应资本市场发展形势，进一步做大做强做优主业、提升公司竞争力所采取的积极措施。若融资成功，能促进公司提高资产质量、优化资本结构、改善财务状况、减少财务风险、进一步增强抗风险能力和持续高速成长和盈利能力。 投资建议： 公司未来两年的盈利高增长值得期待。安信证券预计公司09、10 年的净利润分别为5.51、7.11 亿元，分别对应09、10 年的EPS0.69、0.89 元。 给予6 个月目标价16 元。安信证券在上周一(6 月1 日)的资本金比例下调的点评报告和数据周报中开始推荐荣盛发展，给予“买入-A”投资评级。本报告维持“买入－A”的投资评级。 |
