| 半导体行业出现好转迹象，企业开工率快速上扬。2009 年3 月份以来，随着消费者信心恢复以及下游企业重建库存，全球半导体市场销售收入同比降幅明显收窄，已出现连续两个月环比增长；同时半导体行业先行指标北美半导体设备订单出货比也已连续三个月回升，鉴于制造企业相继重启资本开支，我们有理由相信该指数将持续回升。具体到 企业层面，台湾半导体制造企业开工率明显回升，二季度台湾IC 封测开工率有望恢复至85%；国内IC 封测企业开工率强势回升，4 月份三大内资IC 封测企业已接近满产。 国内 IC 封测市场正处于发展拐点。此次全球经济危机导致的企业经营危机，加快了IDM（业务覆盖整个半导体产业链）企业将IC 封测业务外包的步伐，全球IC 封测代工市场将先于整体市场复苏。同时，在国内IC 封测业占据主导地位的外资IDM 企业也面临着成本压力增加、税收优惠到期的尴尬局面，随着内资IC 封测代工企业技术实力和竞争力不断增强，国内IC 封测市场或许将掀起新一轮业务外包潮。 华天科技成长性突出。华天科技地处甘肃天水，生产要素价格相对低廉，具有较强成本优势，产能规模扩张和产品结构改善使得过去几年公司营收增速快于通富微电和长电科技，2008 年公司净利润率也比这两家企业高5 个百分点左右。公司IPO 募投项目专注于高端封测领域，产能将于2009 年、2010 年逐步释放，产品结构将进一步改善，同时也将提升公司的盈利能力和长期竞争力。 |
