| 公司今日发布董事会决议，公司将受托经营管理控股股东中国航空技术深圳公司及其全资子公司深圳航空城公司持有的九项与房地产开发业务相关的资产。这些资产包括深圳中航苑共计规划建筑面积为32.47 万平米的7块地，以及深圳渔农村旧城改造项目、深圳龙华项目，以及位于北京后海的四合院项目。上述九个项目的合计规划建筑面积为79.95 万平米，权益建面为65 万平米。涉及到的后续投资约为77.78 亿元。 我们认为这一委托经营管理的实质，是在中航技深圳公司体系内，实现以中航地产为唯一的地产平台的人员/组织/资产和业务架构的重组。尽管按照委托经营管理的约定，中航技深圳公司和中航城公司未来将按照上述项目的销售回款按季提取4.2%的管理费，对上述项目的留存而未出售部分将按新增投资的6%按季收取管理费，但上述九项资产的绝大部分收益将由上市公司获得。对于中航地产的后续发展来说，将获得进一步的增长动力。 我们了解到，上述九个项目除了本次定项增发注入的航苑 G/M/H 地块外，其他6 个项目尚有没有拆迁完或有未交完地价的情况，也即这些项目暂时还未到可即刻开发的阶段。这也是公司并没有采取定向增发的方式向上市公司注入项目的主要原因。因此上述几个项目对上市公司近一两年的业绩，并不会带来较为明显的改善。 随着本次定向增发的完成，潜在可开发土地资源极为丰富的中航国际将成为公司的实质控制人，公司未来仍有较大的资产整合的空间。从这个角度，公司属于典型的资产型公司，我们维持对公司的“增持”评级。 |
