| 瑞士信贷：把华能国际(7.48,-0.13,-1.71%)电力股份评级调高至“跑赢大市” 瑞士信贷6月9日发布投资报告，把华能国际电力股份(00902.HK)评级由“中性”调高至“跑赢大市”，目标价由5.60 港元调高至6.50 港元。 瑞士信贷表示，调高评级因为预计该股较修正后的目标价有15%的上涨幅度，摩根士丹利中国指数则可能下滑16%。把该股的目标价由5.60 港元调高至6.50港元，之前把2009-10 年的每股收益预期分别调高35%和311%，因为调低了煤炭价格预期。 瑞士信贷指出该股走势滞后，可能受惠于煤炭价格的利好消息和电力需求的上涨。 国浩资本：给予兖州煤业(15.01,-0.25,-1.64%)H股“持有”评级 国浩资本6月9日发布投资报告，给予兖州煤业(01171.HK)“持有”评级，目标价为10.90 港元，相当于2010 财年市盈率12倍；预计2008年利润已见顶。 国浩资本表示，兖州煤业签订了重点电煤销售合同，符合该行预期，合同数量为429 万吨，平均含税基准价为人民币463.86 元/吨，比上年上升4%。 国浩资本指出，合同煤销量占兖州煤业2009 年销售目标的22.37%，合同价格比2008年平均售价低21%。不过国浩资本补充说，兖州煤业的大部分产品是在现货市场上销售，而现货价格因为供应过剩仍然疲软。 公司估计2009年中期纯利将比上年同期下降60%以上。但国浩资本补充称，股价近期高涨的原因是，在原油价格飙升及通货膨胀预期上升之际市场对现货煤价前景持乐观态度，这对兖州煤业有利，因为其股价对现货煤价走势更加敏感。 中银国际：将兖州煤业H股评级上调至“买进” 中银国际6月9日发布投资报告，将兖州煤业(01171.HK)H 股评级从“持有”上调至“买进”，目标价格上调至13.24 港元，A股（600188.SH）目标价格上调至15.08 元，对A 股维持“持有”评级。 中银国际称，兖州煤业的主要动力煤合同（不包括增值税）价格仅保持稳定，并且有迹象显示需求正在反弹，此外随着香港股票交易型开放式指数基金（ETF）将在国内上市，料公司H股将受益于A-H 价差的缩窄，将H 股目标价格从8.90 港元上调至13.24 港元，将A 股目标价格从14.07 元上调至15.08 元。 中银国际指，根据公司就国内合同价格发布的公告，公司已签订09 年国内煤炭合同销售量784 万吨，同比增长7%，平均不含增值税合同价格每吨429.60元，同比下滑9%。其中，主要重点动力煤合同（主要供应附近华电国际(01071.HK)旗下电厂）包含增值税在内的价格同比增长4%至每吨463.90元，不含增值税价格保持稳定。其它合同方面，在假设重点动力煤合同维持在429 万吨下，不包含增值税的价格同比下滑19%。 中银国际表示，虽然合同煤价格的变动不理想，尤其是主要动力煤合同的不含增值税价格没有变化，但在盈利模型中国内平均实现煤价同比下降23%的假设应已考虑到这些情况，而国内煤炭合同价格的谈判结束，消除了公司所面临的一个重要的不确定性因素。 中银国际并称，已看到了恢复的迹象，例如5月山东省发电量有所增长，临近兖州的枣庄半焦煤的价格已经走出了低谷。近期国内房地产成交量出现了大幅上升，房地产库存明显减少，地产开发商很有可能启动新的项目，这将拉动私人投资，与此同时政府的4万亿刺激政策中基建项目的建设也将拉动钢铁、水泥和电力的需求，因此认为目前国内的煤炭价格至少已经企稳，并很有可能进一步攀升。 中银国际指，由于假设资源税改革的实施从5 月推迟至6 月，将2009 年盈利预测上调1%。目前，公司H 股表现相对A 股强劲，预计公司的A-H股溢价将进一步缩窄至30%，因此将目标价格从先前的8.90 港元上调至13.24 港元，相当于17.6 倍的2009 年预期市盈率），将H股评级从“持有”上调至“买进”，A 股在较H 股溢价30%的基础上将目标价格从先前的14.07 元上调至15.08 元，对A 股维持“持有”评级，当前估值合理。 摩根大通：把中国海外发展评级升至“增持” 摩根大通6月9日发布投资报告，把中国海外发展(00688.HK)评级由“中性”升至“增持”，把目标价由10.00 港元调高至18.50港元，因为盈利预期上调，并且物业销售旺盛。 摩根大通把2009 和2010财年的盈利预期分别调高9%和22%，因为调高了售价预期。摩根大通指出，中国海外发展把位于西安、杭州和南京的多个项目的售价调高了5%-10%。把资产净值预期调高9%，至10.50港元。 麦格理银行：将中外运航运评级下调至“中性” 麦格理银行6月9日发布投资报告，将中外运航运(00368.HK)评级由“跑赢大市”下调至“中性”，该股最近大涨，目标价由3.50 港元提升至3.90港元，相当于1.0 倍的股价/企业价值。 麦格理称，中外运航运拥有强大的资产负债表，以该行的观点看，该公司有足够的财力来扩张其船队。但麦格里认为目前这些已完全反映在现在的股价中。中国进口铁矿石来替代国内铁矿石是推动运费大涨背后的原因，但如果运费的上涨削弱了进口铁矿石的竞争力，那么运费自身将出现调整。 麦格理银行补充说，预计供给方面将对运费大涨做出反应，船队的供应将增加，令09年下半年的运费较现有水平略有下降；预计船只的报废将减少，增量供应的增长在09 年下半年将加快。预计09 年下半年波罗的海干散货航运指数的平均值为2，400点，这对该股不利。 麦格理银行：把太平洋(17.12,0.10,0.59%)航运评级降至“中性” 麦格理银行6月9日发布投资报告，把太平洋航运(02343.HK)的评级，由“跑赢大市”降至“中性”，目标价5.15 港元。 该行表示，太航股价于过去三个月累涨58%，市帐率已升至1 倍合理水平。 麦格理估计，下半年波罗的海指数(BDI)平均水平为2400 点，较其上周五收市3809 点低近37%；该行指BDI 回落会打击太航短期走势。 摩根大通：将首次给予远洋地产的评级定为“增持” 摩根大通6月9日发布投资报告，将首次给予远洋地产(03377.HK)的评级定为“增持”，目标价10.50港元，因为该公司在住房需求强劲的北京房地产市场的占有率达4.5%。 摩根大通称，通过不同渠道收购土地是其独特之处。该公司在环渤海经济区确立稳固的地位，为其成为泛地区的地产发展商铺平了道路。小摩补充说，该公司将于2009财年晚些时候首次在杭州推出项目，这可能成为其获得进一步重新评级的催化剂。 摩根大通预计，那些偏爱拥有良好运营记录的国有地产发展商的投资者最终将发现该公司比中国海外发展(00688.HK)更胜一筹。 高盛证券：首予和记电讯香港“买进”评级 高盛证券6月9日发布投资报告，首予和记电讯香港(00215.HK)“买进”评级，并将其纳入“确信买入”名单，12 个月目标价1.30港元，潜在升幅30%，连同09 年预期股息率7.2%，总回报37%，该股亦是高盛在大中华电讯行业中倾向选择的股份。 高盛证券表示，和电香港只要能够达到管理层指标，将有明显盈利和估值上升空间，目前09、10年股息率达7.2%和8.8%，自由现金流回报分别为8.5%和18.1%，估值也低，09 和10 年市盈率仅10.4 倍和8.5倍，盈利增长亦健康。 |
