| 联合证券：将磷化工由“中性”评级上调至“增持” 针对国际磷矿石价格回升的情况，联合证券9日发布投资报告表示，将磷化工由“中性”评级上调至“增持”，具体如下： 在近期的研究报告《资源类农化产品盈利将逐渐好转》中，联合证券判断2009 年农民种植收益增加，从而有利于农民在2010年种植意愿将增强。具有典型资源属性的磷矿石将表现出较好的议价能力。 磷矿石主要用来生产磷肥和磷酸盐，国内磷肥出口受到政策限制，只有部分磷酸盐可以出口，实现与国际价格的接轨，因而磷酸盐对磷矿石价格的传导能力更强。联合证券判断精细磷化工行业的盈利好转也将先于磷肥。 联合证券将磷化工由“中性”评级上调至“增持”。从事磷化工业务的上市公司主要有兴发集团(13.88,-0.59,-4.08%)和澄星股份(8.20,-0.69,-7.76%)。兴发集团在磷矿石资源方面的优势优于澄星股份。磷矿石盈利好转重要的观测时间在09年第四季度。 国内磷化工产品价格大幅度回落，需求低迷、盈利能力下降。联合证券判断产品价格已经跌至谷底，行业已经见底。 国内磷化工产业链上矿石价格小幅下降，需求低迷。黄磷和工业级磷酸都被征收75%的出口关税，我国在出口价格上没有优势。当前国内这两种产品库存都很低，但是行业开工率仍然没有回升。 我国三聚磷酸钠出口自 2009 年以来增速并没有下滑，反映了全球三聚磷酸钠需求较为稳定，这与其主要应用于合成洗涤剂领域有关。 6-8月磷肥需求淡季，出口关税下调至10%，有利于国内磷肥企业出口。目前磷肥生产企业、贸易商、港口库存都较多，行业内企业开工率最高水平50%。多数企业经营困难，不得不以亏损为代价、增加出口来获取资金回笼。 印度磷肥需求旺季将至，自 5 月以来国际磷矿石价格开始小幅回升，印度磷矿石到岸价格由120 美元/吨回升至175 美元/吨。 风险提示：2009 年上半年产品价格下降幅度较大，两公司业绩大幅度下降。 |
