| 评级：谨慎推荐 评级机构：国信证券 民生银行(7.50,-0.19,-2.47%)近日公告计划发行H股。按2008年末188.23亿股的总股本计算，预计此次发售H股不超过38.2亿股。全球的流动性过剩，大幅提高了香港市场上内地银行股的估值，民生银行选择目前发行H股时机较好，对原有股东每股收益摊薄较少，而每股账面净值增厚较多。我们乐观测算增发价折算人民币在6.61元左右，增发的规模在33-38亿股，扣除发行费用后，融资额在214-253亿元左右。我们预计民生银行H股的发行在4季度的概率较大。 增发后民生银行的估值在上市银行处于中流水平。这次H股发行如能成功，主要意义一方面是提高了核心资本的充足率，可以至少支持未来3年经营和规模的扩张，更重要的是多了一条融资渠道，这对于支持其长期较为激进的经营和扩张有战略意义，但此次H股发行存在一定的变数。给予谨慎推荐评级。 |
