| 虽然一日售了147亿的盛况犹在眼前，但一个月之后，长盛同庆B却出现了10％的折价率。与长盛同庆B形成鲜明对比的是，其他封闭式基金近一月高歌猛进，平均获得了10％的收益率，另一只杠杆基金瑞福进取更是上涨了20％。 现在市场关注的两个问题是：同庆B的折价率究竟何时是个底？在10％的折价率前提下，同庆B是否可投资？ 同庆B的折价率是否会继续扩大呢？如果按照最新的封闭式基金折价率推算，同庆B的折价率最高应在14％左右。按此推论，同庆B的折价率应是有底的，市场不应期望同庆B折价率继续大幅上升。 据了解，同庆B的折溢价率与市场对股市的预期存在密切的联系，此外也与该基金已经获取的收益率有关。当市场强烈预期向好时，折价率会显著的收窄，或出现溢价。而当长盛同庆已经获取了6.72％的同庆A三年基准收益率后，同庆B的吸引力将发生质的飞跃，原因在于只要长盛同庆收益不低于6.72％，同庆B即解除了担保同庆A的责任。这样，当市场上升时，同庆B可以独享全部或90％的上升收益。目前长盛同庆建仓还没有完成，折价率继续扩大是没有道理的。抛压沉重主要是认购的资金急于离场所致，待充分换手后同庆B折价率有望降低。 同庆B已经有了10％的折价，可投资了吗？这确实是个难回答的问题，原因在于答案取决于很多不确定的因素。首先，接下来整体的股市怎样呢？其次，其他封闭式基金的折价率是否具有足够的吸引力？目前封闭式基金的折价率已经处于低位，继续下降的可能性已经不大。第三，仅仅从长盛同庆B本身出发，与5月6日的认购相比，投资价值是否已经充分体现了呢？在长盛同庆未来三年年均收益率10％，标准差20％，并服从正态分布的假设下，认购的投资者预期三年收益率为44％，亏损的概率为22％。而在10％折价时买入的投资者三年收益率为59％，亏损的概率为15％。可见，目前进场的投资者与认购的投资者相比，三年收益率提高了15％，风险也有所降低。而且，长盛同庆上市后，由于A和B分开交易，不像初始认购的时候是捆绑在一起的，这样给了投资者更灵活的选择。看好后市以及投资期限较长的投资者可适当的介入同庆B，毕竟10％的折价率已经提供了很好的安全垫。(作者就职于华泰证券) |
