| 中国证券网消息 广发证券：维持钢铁行业“持有”评级 广发证券8日发布钢铁行业周报（5 月23 日-6 月5 日）表示，维持行业“持有”评级，具体分析如下： 原料：钢价反弹带动原材料价格上涨 5 月26 日，新日铁与力拓已就2009 年铁矿石谈判达成了32.95%的降幅协议，我国尚未接受该谈判结果。国际矿石生产商爆炒国际海运费，BDI达到4093 点，创年内新高，印度矿（63.5%）CIF 价已升至73 美元/吨，周环比上涨2.28%。焦炭生产企业顺钢价上涨之势提价50 元/吨。 钢价：需求逐步复苏，钢价继续上涨 1、国内钢价继续上涨，综合指数周涨幅达到1.7%，其中长材指数涨幅为2.2%，扁平材涨幅为0.9%。中厚板价格下滑50元/吨，取向硅钢市场价格回调200 元/吨，其余品种均保持了上涨趋势。 2、国际钢价有所反弹，CRU 综合指数为132.10，周环比上涨1.69％，略低于国内指数1.7%的涨幅。其中，CRU长材涨幅高达到3.57%，CRU 扁平材涨幅仅为0.51%，长材价格反弹明显强于扁平材。 3、期货本周主力合约0909 螺纹钢期货成交量再创新高达到113.63 万手，环比上周增加128.64%，持仓量为34.6124万手，环比上周增加2.79%。6 月5 日收盘价为3756 元/吨，较上周末提高4.04%，收盘价涨幅略高于现货价格涨幅。 毛利：中厚板出现明显亏损 本周中厚板价格有所下滑，根据广发证券的模型可见，中板20mm 毛利周环比减少100.40 元/吨，目前每吨亏损约44.03元。普线、螺纹钢、冷轧板毛利依然较为丰厚，热轧板毛利微小，随着价格逐步回升，镀锌板亏损额逐步缩小，下周有望实现微利。 社会库存：社会库存有所增加，仅有线材库存下降 本周社会库存有所增加，除线材周环比下降0.87%，其余品种库存均有所增加。热轧板库存同比上涨39.18%，压力依然不减。冷轧板库存在连续下降后，本周环比大增6.05%。中板库存继续上升，同比增长31.60%。螺纹钢库存结束了连续11周的下降趋势，周环比增加2.59%。线材库存继续保持下降趋势，这得益于建筑类需求的复苏。 行业评级与重点公司 广发证券维持行业“持有”评级。下周建议重点关注的公司有：武钢股份（600005.sh）、酒钢宏兴（600307.sh）、鞍钢股份（000898.sz）、太钢不锈（000825.sz）、西宁特钢（600117.sh）、八一钢铁（600581.sh）。 第[1] 广发证券：给予鞍钢股份“买入”评级 广发证券8日发布投资报告，给予鞍钢股份（000898.sz）“买入”评级，具体分析如下： 产能释放充分，鲅鱼圈基地投产 伴随鲅鱼圈基地两座高炉的陆续投产，09 年公司钢材产量有望达到1800 万吨，同比增长幅度接近20%。10 万吨的硅钢项目业已投产，09 年有望新增1万吨取向硅钢和3 万吨高牌号无取向硅钢，届时公司将成为国内第三家能够批量生产取向硅钢的企业。 产量创新高，营销策略得当 销售渠道抗风险能力强。股份公司面临直供订单的锐减，因此加大了国贸公司的资源投放量，国贸公司通过庞大的销售网络和灵活的营销策略有效的缓解了股份公司的销售压力，实现了产销的平衡。定价策略市场化程度高。从三大钢的历次调价中，广发证券可以发现，鞍钢的定价与市场最为合拍，同时在每一次涨跌转化的拐点中，鞍钢总是以风向标的角色出现，最先降价也是最早涨价。 下半年盈利能力大幅提高，成本降、价格涨 下半年，铁矿石结算价将由860 元/吨降至640 元/吨，吨钢成本有望降低340元。临海而建的鲅鱼圈基地原料基本依靠进口，使用的是低价的外矿，同时运费的节省，将使得鲅鱼圈基地的成本优势明显。640元/吨的铁矿石与现货矿相比依然不具有价格优势，但环比上半年所带来的成本降低有望超过30亿元，下半年公司业绩将实现大幅反转，将成为钢铁行业内业绩改善最为明显的公司。 投资建议 受益于铁矿石结算价的下调，公司下半年业绩环比上半年所带来的改善空间为行业内最高。同时作为行业的龙头企业，在宏观经济向好的预期之下，股价反弹以及上涨空间已经打开，公司2009、2010、2011年EPS 分别为0.24 元、0.42 元、0.52 元，目前股价为12.09 元，对应PB 为1.64，与其行业地位及盈利大幅改善的预期明显不符，同时公司H股的走势远强于A 股，因此鞍钢股份的上涨空间尤在，给予公司2 倍的PB，对应目标价14.68 元，投资评级为“买入”。 风险提示 产量的释放大于需求的恢复，钢价再次面临下跌的风险；宏观经济的恢复若低于预期，公司产量30%的增长将成为公司盈利的巨大包袱。 |
