| 大连友谊（000679）(进入该股吧，新版行情)主营房地产、酒店与零售（百货和超市），其中房地产、酒店和百货为其利润的主要来源, 超市业务目前仍处于减亏或者市场培育期。未来几年发展仍将会延续三业并举的格局。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.96、1.26和1.57元，对应动态市盈率为15、11和9倍；当前共有3位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，1位分析师建议“买入”，综合评级系数1.33。 公司房地产资产质量优良，商业、酒店经营开始逐步好转。 房地产业务：现有土地储备95万平米，满足2－3年开发所需。除37万平米的海尚•壹品位于苏州外，其他项目均位于大连。 08年末公司账面预收款24.45亿，涉及的大部分项目均已竣工甚至入伙，达到了结算条件；此外，08年末完工产品3.12亿元，目前销售良好，壹品漫谷与壹品星海均尚余10％尾盘，按目前销售进度，预期年内可销售完毕。09年、甚至2010年业绩已经提前锁定。预期房地产业务09年结算收入22.04亿，较08年增长超过280％，盈利将呈爆发性增长。 酒店业务：公司酒店业务包括五星级的大连富丽华大酒店（Furama）和准四星级的友谊宾馆，其中富丽华大酒店级别堪比亚洲顶级饭店，为酒店业务利润的主要来源。上半年富丽华酒店西楼装修，将给09年业绩带来负面影响，2010年之后有望逐步恢复。 零售业务：公司零售业务分为百货和超市。百货是公司赖以起家的传统优势行业，拥有近6.25万平米的经营面积。因业务发展需要，友谊商城本店将进行扩建，以进一步巩固其在大连的优势地位。超市业务因城市改造等原因自02年以来持续亏损，在管理层努力之下正逐步减亏，但彻底扭亏尚需时日。 长城证券表示，公司体制已经发生变化，持续增长能力毋庸担心。首先，公司目前拥有的资源能够保障未来3年的利润增长。其次，随着房地产行业的调整，目前土地价格已经有了一定程度下降，正是增加土地储备的好时机。最后也是最重要的一点，随着05年以来的股权变更和改制，公司已经改变了过去单一国有控股的体制，引入了多家战略投资者，并在08年1月份实施了股权激励，公司管理层间接持有公司7%左右的股权，这无疑会从根本上保证公司的长远发展能力。 公司净债务率为50%，低于业内优质公司平均69.2%的平均水平。公司资产负债率高达80.85%，但主要是由于预收账款较多所致，扣除预收账款的实际资产负债率为60.5%，而净债务率只有50%，负债水平并不高。 第一创业证券称，综合考虑房地产、酒店与零售行业平均估值，给予公司股票09年目标价格24.19元，给予“买入”投资评级 风险因素：业绩释放以及三项费用能否有效降低仍然存在一定的不确定性，进而影响公司业绩表现。 |
