| 随着新股发行体制改革方案在业内征求意见的结束，重启IPO的时间也被正式提上了日程。很多人在担心目前重启IPO是否会给市场带来冲击，但笔者认为，重启IPO已是水到渠成，各项条件已经具备，必须尽快启动。 首先，融资功能是资本市场的基本功能之一，没有融资功能的市场是不健康的，IPO重启将恢复资本市场的基本融资功能。 A股市场失去融资功能已经多时，而失去融资功能的市场则是一个纯粹的投资者博弈市场。目前经济陷入低谷，国家需要大量的资金进行投资建设，除了银行等间接融资渠道需要充分发挥作用以外，证券市场IPO直接融资的功能也要得到充分发挥。目前国家和地方政府通过银行贷款、发行地方债筹集资金进行扩大投资，但受制于银行本身的风险控制，以及政府赤字预算，面对未来更多的不确定性，要保证经济平稳增长，刺激国内资金效用，证券市场直接融资开启势在必行。 其次，目前市场中有充足的“弹药”支撑IPO重启。 数据显示，A股共有33家拟上市公司2008年已经通过证监会审核等待上市，拟发行股本总计达144亿股，计划募集资金722亿元，其中拟发行股份最多的为中国建筑、光大证券、招商证券、四川成渝高速等。 但据目前统计，至“五一”节后不到两周时间内获批新基金已经增加到了8只。同时，今年新基金发售持续升温，已结束募集的新基金募资总额达到了958.32亿元。因此，IPO重启后资金需求对于A股市场来说并不是一个太大的数字。仅仅是今年以来发行的新基金的建仓需求，就能够抵消新股供给的压力，而这还不包括社保基金、企业年金、保险资金在内的机构资金。由此可以看出，市场的资金供给量非常充足。 第三，虽然恢复新股发行可能会对市场资金暂时造成压力，但决定股票市场运行的最重要因素仍在于宏观经济、上市公司盈利预期以及市场估值高低等。目前，中央刺激经济增长的政策已初步显现成效，我国实体经济已基本遏制住下滑势头，上市公司盈利也步入回升通道，同时市场估值已处于较为合理区间。因此，选择此时启动新股发行可谓正当时。 从历史经验看，从1990年A股市场诞生以来，剔除IPO暂停一个月以内的情况，IPO共有7次暂停，每次重启后，指数并未出现大幅下跌，相反重启后一个月上证指数上涨的概率高达83.3%，IPO重启并未拖垮股市。从长期来看，重启IPO不会实质上改变市场的运行趋势，A股20年的历史不断伴随着扩容，但是整体还是在向上走。股市具有融资功能才是健康的股市，第7次重启必然和前6次一样，不会实质上改变股指原本的运行轨迹。 可见，对新股发行体制进行改革和完善后，IPO的重启不仅可以恢复中国资本市场的融资功能，在经济复苏期让更多的实体经济企业获益，给投资者带来新的投资机会，而且这也是资本市场的内在需求，是宏观经济的迫切需要。 |
