| 【核心提示】上周曾创出反弹新高的A股市场,本周将不得不面对多重压力。譬如,即将揭晓的5月份宏观经济数据。按照国家统计局的既定安排,5月份居民消费价格指数（CPI）和工业品出厂价格指数（PPI）将在本周三公布,并由此拉开5月份一系列宏观数据公布的序幕。如果没有意外,最早公布的CPI和PPI仍然不会带来太多好消息。对于这一组分别代表居民生活成本和企业生产成本的重要数据,目前市场普遍预测将连续第四个月双负,通缩风险一览无遗。东方证券莫光亮认为本周五月宏观经济数据将陆续公布，经济数据也会影响市场心态。虽然目前各国宏观经济虽有企稳触底迹象，但能否进一步回升并脱离底部尚不明朗。如果此轮上涨在后期得不到经济基本面好转的确认，那么……。 导读： <FONT color=blue>经济数据</FONT> 五月数据周三起揭盅：难言惊喜 5月经济数据可望平稳 刺激政策何去何从？ 国务院发展研究中心：经济企稳将呈U型走势 摩根大通：5月经济数据将公布国内需求加快反转 <FONT color=blue>股市影响</FONT> 面临IPO和经济数据考验 本周市场或延续震荡走势 上升行情有望延续 IPO和经济数据考验后市 五月数据周三起揭盅：难言惊喜 上周曾创出反弹新高的A股市场,本周将不得不面对多重压力。譬如,即将揭晓的5月份宏观经济数据。 按照国家统计局的既定安排,5月份居民消费价格指数（CPI）和工业品出厂价格指数（PPI）将在本周三公布,并由此拉开5月份一系列宏观数据公布的序幕。 如果没有意外,最早公布的CPI和PPI仍然不会带来太多好消息。对于这一组分别代表居民生活成本和企业生产成本的重要数据,目前市场普遍预测将连续第四个月双负,通缩风险一览无遗。 但在对待这一组数据时却也多了一个不得不考量的因素:国家在近期刚刚调整了国内成品油价格,这将会在接下来的几个月逐渐影响PPI和CPI,市场显然可以找到乐观的理由。 同样备受市场关注的进出口数据,5月份或许会迎来拐点,强劲不再。这一方面有季节性因素的影响,因为今年5月份假期比去年同期多,但更重要的是,上周公布的欧美就业数据等均不乐观,暗示未来几个月出口仍有可能再度承压。 至于最能反映工业情况的工业增加值,目前市场预测不一,但不少专家都认为5月份工业增加值将环比微降。显见的是,5月份单月日均发电量降幅约3.5%,远未摆脱低谷。 其他值得一提的数据,主要是信贷数据和消费数据。目前市场普遍猜测5月份新增信贷将低于5000亿元,较4月份5918亿元的数据有所下滑。 需要特别指出的是,近阶段各方对于宏观经济的乐观程度几乎达到巅峰,各大国际投行或调高原先预测,或频频唱多市场。经济数据低位徘徊之时,保留一份谨慎也许并不为过。 5月份数据发布既定时间表 日期 数据 6月10日 CPI、PPI 6月11日 固定资产投资 、进出口 6月12日 工业增加值、消费零售总额 6月15日 信贷（东方早报）々 国务院发展研究中心：经济企稳将呈U型走势 国研中心专家表示，汽车、住房需求将驱动经济 据新华社电国务院发展研究中心企业所副所长张文魁7日在京表示，我国经济已经触底企稳，但难以持续快速地回暖，经济发展将呈现U型走势。 在国务院国资委和北京市国资委共同主办的2009中国城市国资论坛上，张文魁表示，尽管中国经济已经触底，但这不是尖底，而是平底。"即使要回暖，可能也是很温和的回暖。" 尽管认为我国经济将呈现U型而非V型走势，但张文魁对经济增长前景表示乐观。他认为，我国经济在经过一段盘整期后，将在两三年间重回快速增长的通道。社会对新"三大件"---汽车、住房、计算机的需求将成为有力的驱动因素。 张文魁表示，政府很有可能在第三季度出台更多的刺激经济增长的措施。下一步应大力注重产业升级投资，为增强企业后劲提供保障。（新京报） 々 摩根大通：5月经济数据将公布国内需求加快反转 近日，摩根大通发布报告，为即将公布的5月经济数据定调：经济增长将持续复苏。财政政策在交通、电网、住房和医疗等方面加大了刺激力度，为经济增长带来需求面的支撑。但由于过去两个月回升速度过于强劲，以及政府投资方向出现结构性转变，因此5月份各项数据的增速可能略有回落。 摩根大通表示，调查发现，国内需求正强劲反转，反降为升。调查公司反馈的信息显示，复苏的步伐从4月份开始，并在5月初得到加速。其中较为显著的是汽车生产商的反应，他们指出强劲增长的销售量已经从低档车向中高档汽车转移。另外，房地产业反馈的信息也显示，一级市场交易量的旺盛已经"传染"至二级市场。 摩根大通同时表示，在过去两个月的强劲反弹后，5月份各项数据虽然升势不减，但"加速度"可能呈现微降。其中，工业增加值同比增速将继续呈现回落态势。 连续数月持续下跌的价格指数在5月份恐将继续下跌，但下跌程度会有所缓解。其中CPI预期将同比下降1.4％，比4月份的同比跌幅缩小0.1个百分点。PPI则有可能出现今年以来的首次转跌回升，达到0.2％。但同比降幅仍呈现扩大态势，有可能从4月份同比下降6.6％扩大至同比下降6.8％。（青岛财经日报） 々 面临IPO和经济数据考验 本周市场或延续震荡走势 上周大盘先扬后抑，周四、周五指数在冲击2800点未果后出现小幅回落。进入六月第二周，分析人士认为在国内IPO即将重启和五月宏观数据并不乐观预期的影响下，股指本周将延续上周后期走势，继续震荡化解获利盘。 两大预期压抑短线热情 上周五新股发行机制改革征求意见结束，同日深交所公布了修改后的《创业板股票上市规则》，市场由此预期新股发行渐行渐近。"估计很快新股就将恢复发行。"申银万国钱启敏认为，"上周五尾市的放量杀跌，说明多空分歧很大，部分筹码急于落袋为安，不可否认的是，在这些抛盘当中，担心新股恢复发行，改变供求关系，进而导致行情转折的力量也占到一定比例。市场对新股的恐慌并未完全去除。" 另外，东方证券莫光亮认为本周五月宏观经济数据将陆续公布，经济数据也会影响市场心态。虽然目前各国宏观经济虽有企稳触底迹象，但能否进一步回升并脱离底部尚不明朗。如果此轮上涨在后期得不到经济基本面好转的确认，那么近期国际股市出现的上涨行情将可能出现变局，后市的大幅震荡和回落探底将不可避免地影响国内股市。 观察上周的市场走势，钱启敏认为虽指数迭创新高，但市场以被动跟风海外市场为主；同时"赚了指数不赚钱"的现象也很突出，市场的可操作性下降，这些都值得投资者警惕。钱启敏认为本周市场会在2700点上下震荡。 留意中线趋势变化 虽然对本周市场心存疑虑，但多数分析师认为目前市场中线趋势没有改变的迹象，中线依然看多。"资金充裕，市场做多的意愿依然强烈，震荡之后权重股轮番发力或会带动股指继续上冲2800点。"民生证券吴璇认为，"上周保险、银行、有色、钢铁、证券、房地产等行业和绩优股、低PE板块资金流入比例较大。由于短期内累计涨幅较大，上周五有获利盘出局，对股市形成了一定的打压，但并没有资金大量出逃的迹象，市场大趋势未改变。" "本周投资者应留意观察市场中线趋势有无改变的可能。"深圳智多盈余凯认为，"即将到来的扩容压力让A股市场进入多空敏感期，尽管目前国内经济复苏的趋势明显，但出口形势仍不容乐观，而物价也在继续下跌，宏观经济复苏的进程中的震荡和反复仍然会对A股市场产生一定的影响。如果市场出现持续放量杀跌，就该提高警惕了。" 具体到操作层面上，东方证券莫光亮认为在股指形态未破坏前尚可以持股和调整持仓结构为主，但不可满仓，一旦市场走弱应果断减仓，防备中期调整风险。（成都日报） 々 上升行情有望延续 IPO和经济数据考验后市 大盘蓝筹股为何会在6月初集体发力？市场最后的估值洼地被挖掘以后，行情又会何去何从？国际方面，近期美元大幅贬值，通胀预期再起，国际股市也是频频上涨，这就为国内股市营造了利多的外部环境；就国内来看，成品油价格上调，使得中国石油迎来了井喷行情。此外，房地产行业相关政策频出，加之行业的持续回暖，也造就了近期房地产股的普遍上涨。而银行作为第一权重行业，在经济不断好转的背景下，也一定程度上缓解了市场对经济下行周期中银行信贷资产质量恶化的担忧。综合这些因素来看，大盘蓝筹股的上涨似乎也确实到了一个比较合适的时点。 如果我们从市场运行环境和结构更深入的分析可以发现，这种从题材概念炒作转向大盘蓝筹的投资风格转变其实是市场必然的选择。首先，从推动本轮行情的最主要因素--流动性来看，在其没有发生根本转变之前，市场下跌的空间是被封杀的。虽然较之前四个月新增贷款额将会出现一定的回落，但持仓A股账户数却是不断创出年内新高，前期发行的股票型基金也多处于建仓期，说明在股市不断上涨中，其财富效应仍然存在，从而吸引了场外资金不断入市，在此背景下，指望市场出现大幅回调是很困难的。其次，估值结构的差异导致了资金必将流向估值洼地。就本轮行情而言，从早期的国十条刺激到后来各种概念的提出，小盘股的涨幅明显要领先于指数，从而造就了小盘股的高估值。目前除去银行、中国石油、中国石化外，市场整体市盈率水平已经超过40倍，在宏观经济还没有出现明显好转的前提下，如此高的估值背后必然也蕴藏着投资风险。那么，新入市的资金在选择投资品种的时候，必然更倾向于具有较高安全边际的行业和个股，而大盘蓝筹恰恰具备这样的特征。 就后市来看，我们认为在方向选择上，指数仍然会继续上行，而就行业和个股而言，则会出现分化。从大盘蓝筹股来看，对于银行、地产、有色等行业，在基本面向好的前提下，仍会有资金介入，而估值风险较高的小盘股在获利盘的回吐压力下，将会步入调整。表现在指数走势方面，将呈现出震荡上行的格局。IPO重启时间和下周宏观经济数据公布，将会对市场构成考验。（中信建投 红周刊) |
