| 核心提示： 1、短线机会和风险：交易者现况指数为108，投机情绪很难在短时间内再现另一个高峰，下周指数延续本周后段的调整之势，有回补本周一2632点缺口的可能，下周会否出现行情转折点有待观察。 2、中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为110，投资者对于09年业绩的预期过度乐观支持了市场高估值，未来一段时间投机情绪回落，股价将回到相对理性的估值区间，指数有较长的调整期。 正文(预期和行为分析部份)： 大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手： 一、重要信息解读： A、 最新信息 1、国务院发布促进生物产业加快发展的若干政策。 信息点睛：华兰生物(题材，行情)受"公司研制HINI流感疫苗成功"消息刺激涨停板，然而涨停板股票领头，加上利好政策消息刺激，居然没有推动生物制药板块走热。当天走好的板块其一是热门的黄金股，其二是滞涨的酿酒食品和农业板块，从盘面特征看，一向积极敏锐投机者对利好消息反应迟钝，反倒是后知后觉者开始活跃，表明先入者已经开始了撤离行程，行情进入尾声阶段。 二、交易者行为 产业资本：大小非们为了实现高价套现的利益目标将在较长时间内与其利益结盟者共同做多，是主导市场的力量;当二级市场股价显著高于产业重置成本时，才有可能出现较大规模的产业资本撤离现象，股市经过7个月的反弹后多数个股股价翻番，从估值角度看已不便宜，不排除部份产业资本未来几个月有撤离打算。 基金：一轮大反弹行情走过了6个多月，基金业绩分化明显，基本上，08年起坚持重仓的基金在这轮反弹行情中得到了较好回报，而那些没有及时扭转大熊市思维的基金因仓位配置偏低而收益落后，比较业绩压力将迫使部份基金义无反顾地投身到行情中来，即使在确定是后知后觉的情况下。近期传统蓝筹板块纷纷大幅上涨，除了大宗商品价格上涨以及经济复苏预期影响外，部份仓位较低的基金回补仓位是其中的主要推动力。然而，低仓位基金回补仓位的空间毕竟不大，而跟风者在当前市场气氛中也不会有过度追高的热情，这决定了传统蓝筹板块整体升幅不会很大，与07年下半年蓝筹股行情不可同日而语。事实上，从盘面情况看，近期各板块都没有持续一周以上的行情，而是以一到两天换一个热点的方式轮涨，这种盘面现象也与07年不一样，盘面现象说明了其中的多头推动力远远不如07年。预计后市基金做多潜力有限，重仓基金逢高减磅的情况下，6月份基金阶段行为偏空。 投机机构和散户：本周指数走势先扬后抑，一批涨幅较大的个股先于指数筑成头部，表明有部份资金获利抽离;周五盘面特征显示一向积极敏锐投机者对利好消息反应迟钝，反倒是后知后觉者开始活跃，上述现象往往出现在行情的尾声阶段。当前投机机构和散户情绪走势符合市场筑顶条件，何时见顶的疑问在于累计了两个季度的上涨惯性还能支持市场走多远。 三、机会和风险 短线机会和风险：交易者现况指数为108，上证指数本周一跳空上涨，前三个交易日呈现强势，后两个交易日震荡走弱，全周呈先扬后抑之势。投机情绪很难在短时间内再现另一个高峰，下周指数可能延续本周后段的调整之势，有回补本周一2632点缺口的可能，下周会否出现行情转折点有待观察。 中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为110，投资者对于09年业绩的预期过度乐观支持了市场高估值，但实体经济远远没有想象中那么乐观，上市公司业绩将会令投资者预期大幅修正，在投机情绪回落的时候，股价将回到相对理性的估值区间，指数将有较长的调整期。 长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为108全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的"并购概念"行情。 备注：综合各方预期和行为，根据"万隆预期行为分析模型"计算得出三类市场情绪指数： 1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会;高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。 2、交易者预期指数(1个月)：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。 3、 交易者预期指数(1年)：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。 |
