| 基本面和投机因素共同支撑BDI维持短期强势。 从需求端看，1-4月中国粗钢产量同比增长0.2%，与全球其他市场40-50%的减产形成鲜明对比。中国钢铁市场的表现增加了三大矿企的谈判砝码，给现货矿价格带来上涨预期，导致投机需求出现。在真实需求和投机需求的共同作用下，1-4月中国铁矿石进口量达1.89亿吨，同比增长高达23%，大幅超出预期。从供给端看，1-4月散货船队净增528万吨或1.3%，订单交付率仅为70%左右，运力增长低于预期。从订单交付计划看，5月份新船下水依然有限。 总体来看，我们判断只要中国尚未接受日韩的长协价格，围绕矿石需求的博弈还将继续。或换言之，BDI短期强势局面仍将继续。 我们认为A股散货航运公司存在补涨的交易性机会，短线建议继续关注中国远洋(14.08,0.14,1.00%)(601919)、中远航运(11.38,0.02,0.18%)(600428)和中海发展(14.01,-0.20,-1.41%)(600026)。其中，中国远洋BDI上涨的弹性最大，二季度受益于BDI反弹的业绩环比正向变化的幅度最大；中远航运出口钢材和进口杂货与BDI密切相关，亦将受益于BDI反弹；中海发展内贸散货业务与BDI间接相关，且我们判断二季度沿海电煤运输量价将环比上升，短期趋势向好。 |
