| 中国证券网消息 安信证券：给予桂冠电力(8.85,-0.54,-5.75%)“中性-A”评级 针对公司公布资产注入预案一事，安信证券5日发布投资报告，给予桂冠电力(600236.sh)“中性-A”评级。 桂冠电力公布资产注入预案：公司将以36.4亿元的价格向大股东大唐集团收购岩滩水电站70%的股权，其对价支付方式包括定向增发和现金支付。公司将以不低于8.31元/股的价格向大唐集团定向增发，募集资金12.13 亿元，其余将以现金支付。 从本次方案的情况来看，收购成本为4981 元/千瓦，低于新建水电机组成本，而以08 年业绩计算收购PE为18倍，收购价格基本合理。本次收购将使公司的规模增长43%，但对业绩提升的幅度有限，约在10%左右。总体来说，方案对公司影响正面。 安信证券预计收购完成后，公司09 和10 年业绩约在0.25~0.3 元之间，目前估值偏高，给与“中性-A”评级。 安信证券：维持滨江集团(12.90,-0.35,-2.64%)“买入－A”投资评级 安信证券5日发布投资报告，维持滨江集团(002244.sz)“买入－A”的投资评级，具体分析如下： 滨江集团是一家深耕杭州市场十余年的房地产开发商，品牌优势明显。目前滨江集团已经形成了两大清晰的产品系列，即以金色海岸、阳光海岸为代表的在稀缺土地上的高附加值产品系列，和以万家花城、金色蓝庭为代表的高性价比产品系列，在市场中具有鲜明的个性并获得了良好的口碑。公司在两条产品线上均已取得明显的竞争优势。 滨江集团具有较强的市场把握能力。公司侧重于稀缺资源、或者相对稀缺资源、成长性好的土地，回避在市场过热的时候高价拿地。通过敏锐的市场洞察力及雄厚的资金实力的支撑，滨江集团在2008年及过去都能抢占市场先机取得合理目标价值的优质土地资源，这令公司不仅具有产品上竞争优势，增强了弱市中的抗风险能力，同时为公司持续稳健、高速的发展提供了一条无可比拟的信心跑道。 作为一家名列杭州房地产市场前茅的公司，滨江集团长期的投资价值主要在于管理层对市场的把握能力和员工的执行力。但从短期看，公司的投资价值还突出表现在项目储备的含金量高，增值空间大。目前公司拥有的在建和拟建项目土地面积154.76万平方米，截止08 年底的权益可结算建筑面积为195.68万平方米，主要集中在杭州，并位于核心地段，地理位置绝佳，土地附加值较高。预计可售项目未来共可为公司贡献约104 亿元销售净利润。 09、10 年的业绩锁定性强。公司08 年底的预售账款高达42.6 亿，09 年一季度又增加了约10 亿元，不但现金流无虞，09、10年业绩也已基本锁定，未来2-3 年都能够保持较快增长。预计09、10 年EPS 分别为0.61、0.75元，安信证券给予公司六个月目标价15 元，对应09、10年的PE 分别为25、20 倍。 投资建议：安信证券在本周一的资本金比例下调的点评和数据周报中开始推荐滨江集团，给予“买入-A”投资评级，本报告维持“买入－A”的投资评级。 |
