| 虽然4月底以来航空业发生一些不利因素，如：航空票价4月底以来又开始逐步走低；国际票价在经济危机的严寒之下又遭受甲型H1N1流感的侵袭，一度创下3年来的同期最低水平；随着国际原油以及新加坡航空煤油价格的上涨，国内航空煤油出厂价也于5月19日开始上调460元/吨，从而增加了航空公司的运营成本。 尽管如此，一些支撑航空业逐步复苏的有利因素也在逐渐出现。首先，国内航线依旧强劲回升；而且，考虑到航油价格的低基数效应，2009年全年的航空煤油油价相对2008年而言，仍将令航空公司运营成本大幅下降；另外，油价相对2008年底的上涨，使得燃油套保合约公允价值损失减小从而带来账面浮盈，这种种利好因素使得航空业2009全年盈利将明显超越2008年。而且，虽然当前突发的甲型H1N1流感给全球航空业增加了更多不确定性，但从流感目前的扩散程度来看，方正证券认为该事件不会影响行业中长期的发展。我们预计，2009年全年国内航空市场将实现两位数的增长。维持行业"增持"评级，维持南方航空、中国国航"增持"评级，建议适度关注存在重组预期的东方航空和上海航空。 |
