| 受第二产业生产低迷影响，一季度GDP同比增速为6.1%，创1994年以来新低，但调整后的环比增速较2008年四季度 显著反弹。剔除春节影响后，3月份发电量的下降幅度收窄到1.3%;受国企和重工业增加值带动，工业增加值也于3 月同步大幅回升到8.3%，较1-2月份提高4.5个百分点，反映了政府投资项目对工业生产的拉动作用。 从资本市场角度考虑，信贷数据总体符合市场预期，结构方面有积极因素，中长期贷款增多，非金融机构新增信贷 比重达到84%，信贷创造出货币融入实体的趋势已经出现，这和前3个月短债和票据比例较高相比，结构已出现可喜 变化。 在选择上建议衡量宏观经济着陆过程中少数具备正增长的行业或公司进行投资以取得一定的超额回报。如财政拉动 相关行业，如铁路、电网、电信投资、医保、节能减排、三农以及其它民生消费相关行业的需求不但相对确定，而 且随着政策力度的加强具备了进一步提升的可能的行业机会;二是选择经济复苏过程中较早体现景气的行业如金融 、地产、工程机械等;三是逐步介入国家大力扶持的新型产业如新能源及其材料等相关行业;四是关注全球应对金 融危机的量化宽松货币政策可能导致的通胀预期对上游资源类行业如煤炭、石油、有色金属等形成的投资机会。 经济好转和流动性持续释放的背景下，震荡攀升有望继续成为后市行情发展的主基调。而价值投资将获得可观回报 。短期看政策刺激会有超额收益，但是长期看还是有核心竞争力，低市值的公司将脱颖而出。 |
