| 近日，国务院通过鼓励汽车家电“以旧换新”方案，会议决定，采用财政补贴方式，鼓励汽车、家电“以旧换新”。 主要观点： 政策目的：为促进内需，确保09年汽车销量稳定增长。09年1-5月轿车行业销量同比增速在15%左右，但1-4月商用车销量同比下降3.8%，其中轻卡销量仅同比增长3%，商用车未见回暖，而政府目标是09年实现汽车销量增速10%，若商用车不能明显回暖，则销量10%目标恐难以实现，为进一步刺激内需，政府增加以旧换新汽车额度。将补贴金额从10亿元增加到50亿元。政策中指出经测算，09年汽车报废量将达到270万辆，若这些车辆进行更新，则将有助于实现10%的目标；若假设50亿元全部用完，每辆车按5000元进行补贴，且暂不考虑地方政府额外补贴金额，则简单测算，可新增100万辆汽车。 明确补贴范围，除商用车外，新增乘用车报废补贴。此次政策对补贴汽车范围进行了明确：其一是对符合一定使用年限要求的中、轻、微型载货车和部分中型载客车，适度提前一定年限报废并换购新车的，给予补贴；其二是新增乘用车报废范围，政策中提到对提前报废“黄标车”并换购新车的，给予补贴；提前报废“黄标车”并换购新车，新车已享受了1.6升及以下乘用车减半征收车辆购置税政策的，不再享受老旧汽车报废更新补贴政策，说明乘用车报废若购买1.6升及以下乘用车享受购置税减半政策不享受报废补贴政策，购买1.6升以上则可享受汽车报废更新补贴政策，有利于乘用车消费升级。 明确补贴标准，主要受益车型依次为轻卡、微卡、大中客、中卡及部分乘用车。补贴标准原则上不高于同型车辆的单辆车辆购置税金额，具体标准为：中型载货车6000元，轻型载货车5000元，微型载货车4000元，中型载客车5000元，轻型载客车4000元，微型载客车3000元，其他车型6000元。我们前期报告中已经经过测算，此次以旧换新政策轻卡企业将最受益，预计轻卡销量增长在下半年将集中体现。 中央按上述补贴标准，对地方实行补贴资金包干，地方政府可调整补贴标准，预计相关车企将推出对应换车补贴政策以刺激新车购买。政策中规定地方可以根据“黄标车”的车型、年限以及城市管理等因素，调整补贴标准。另外，我们预计各地方政府会相应出台相关以旧换新政策，相应车企也会出台对应政策，如上海市已经出台汽车以旧换新政策，上海汽车(14.64,-0.44,-2.92%)旗下上海通用、上海大众、自主品牌相应以旧换新政策也在近期出台，上海通用在政府给予的补贴基础上，再给消费者以价值5000元的补贴(表现为车险保费、装修、加装配置等方面)；换购上海汽车自主品牌车型，则企业额外送出价值5000元的车辆附选精品和售后抵用券等。 投资选择：关注轻卡、轻卡配套零部件及大中客车。结合各相关公司估值的安全性及受益程度两方面考虑，整车排序为东风汽车(4.95,0.08,1.64%)(公司本部轻卡受益，子公司东风康明斯主要给集团中重卡配套，受益于中卡需求的释放，关于东风汽车的报告请参见前期我们的相关报告)、福田汽车(13.09,0.05,0.38%)、江淮汽车(6.19,0.16,2.65%)、江铃汽车(14.33,-0.13,-0.90%)；零部件排序为曙光股份(9.59,0.10,1.05%)、云内动力(11.19,0.43,4.00%)；客车公司主要推荐宇通客车(12.22,-0.08,-0.65%)；轿车公司主要推荐上海汽车。 |
