| 未来 2、3 个季度公司原材料铜的采购成本将低于市场价格。在一季度铜价上涨的情况下，公司一季度原材料铜套保合同浮动亏损4000多万元，对一季度业绩形成了一定的负面影响。但是，该卖出部分保值数量对应的实物存货价格却低于市场价格，这表明在未来2、3 个季度公司原材料铜的采购成本将低于市场平均价格，对后期业绩产生正面影响。 公司投资项目陆续建成投产，铜及铜合金管产能迅速扩张，年底将达到26 万吨以上。公司募投项目3 万吨节能铜管项目已于08 年底投产；3 万吨高耐蚀铜管、2.5 万吨铜水管以及1.5 万吨铜管件项目也于今年上半年投产。另外，越南7.1 万吨高档铜合金管项目预计今年年底建成投产，随着这些项目的建成投产，公司铜及铜合金管产能将达到26.3 万吨，届时，公司也将成为全球最大的铜合金管生产商，同时不排除公司越南项目为了进一步扩张。 产品结构持续优化，毛利水平进一步提升，盈利能力进一步增强。随着投资项目的建成投产，公司产品进一步高端化；通过技术改造，公司整体加工费保持平稳，而生产的规模化和产品的高端化进一步提高了公司的产品议价能力，保证了公司产品毛利的进一步上升；同时公司努力开拓市场并取得成效，进一步巩固了公司在行业内的地位。 维持对公司推荐的投资评级。我们预测公司09--11 年EPS 为0.45、0.67、0.79 元，维持推荐的投资评级，未来6--12 个月的目标价位为13.00-15.00 元。 |
