| 主要观点： 去库存初有成效，产品市场尝试提价 09年一季度行业去库存化有所成效，据WIND数据，一季度末库存较年初下降1.5%。行业产量继续小幅回升，白卡、铜版纸部分厂商开始提价，幅度在100-200元。 二季报业绩环比有望向好 随着高价位原料的消化，产品价格的走稳，此外季节性因素有望带来销售环比提升，企业的盈利状况有望逐步恢复，业绩环比有望向好。但基于去年上半年较高的基数，预计业绩同比仍将有较大幅度的下滑。 规划有助于推进去过剩产能 国务院公布《轻工业调整与振兴规划》，涉及造纸行业的主要包括节能减排、淘汰落后产能、加快实施技术改造、推动林纸一体化。此次产业调整和振兴规划虽以3年为期限（2009-2011），其着眼点仍在于中长期优化产业结构，推动行业稳定持续发展。造纸业自08年下半年景气快速下行，目前仍处低谷，我们认为规划中再次强调建立产业退出机制，如淘汰落后产能、治污减排措施能得以严格执行，将有助于推进行业去过剩产能，从而改善行业供求，缓解目前供过于求的压力，助推行业走出低谷。 投资建议： 评级：未来十二个月内，中性。 从行业基本面来看，我们认为行业走出低谷还待宏观经济回暖带动下游需求的恢复，我们维持对行业“中性”的评级。白卡、铜版纸提价，可关注相关生产企业的盈利恢复。《轻工业调整与振兴规划》节能减排、淘汰落后产能、支持技改、推动林纸一体化等措施将使行业中的龙头企业受益，可予以关注。 |
