| 中国证券网消息 联合证券：继续看好空调子行业，维持“增持”评级 联合证券3日针对国家发改委正式公布“节能产品惠民工程”高效节能空调器推广目录（第一批）发布分析报告表示，继续看好空调子行业，维持“增持”评级，具体分析如下： 1、政策推进时间超出之前预期。此次节能空调补贴政策从出台到具体实施推进仅用10 天，在10天内即完成企业投标、部委审核、正式公布并具体实施的过程，进程超出联合证券之前预期。节能补贴政策在6月初即开始实施利好空调企业，避免了旺季期间因消费者持币等待而对需求的影响。 2、龙头企业中标型号明显更多。此次进入节能空调推广目录的空调企业有19 家，少于家电下乡的23家。更关键的是，从中标型号看，企业中标型号数量与市场格局有较好的一致性：格力269 款、美的210款、海尔73 款；而二线空调品牌中除志高198款外，其余均较少（海信26 款、长虹37 款、TCL50 款、格兰仕16 款、奥克斯10 款），而除松下（67款）外，其余外资品牌（三星、惠而浦、三菱、日立）的中标型号均很少。中标型号数量反映了企业在1/2级能效定频空调上的产品储备，也是其获取终端市场竞争优势的重要保障。 3、整体毛利率同比可提升。4/5 级能效空调库存清理的短期压力仍较大，对这部分产品的毛利率构成压力，但在财政补贴刺激下，中高端的1/2级能效空调实际毛利率可更高，且占比也将明显提升（预计下半年可占龙头企业的 30%），预计企业的整体毛利率同比可提升。 4、变频空调以及冰箱、洗衣机、平板电视等8 类产品的节能补贴政策预期近期可推出。 5、继续看好空调子行业，维持“增持”评级，推荐青岛海尔(12.61,-0.13,-1.02%)、格力电器(19.35,-0.56,-2.81%)，持续关注美的电器(13.39,-0.21,-1.54%)。 6、风险提示：补贴时间的持续时间尚不确定。根据国家发改委官员的表述，推广期限根据节能产品市场份额确定：当节能产品市场份额达到一定水平（如30%以上），基本实现产业化、规模化生产和成本降低后，财政即不再给予补贴。 |
