| 联合证券2日发布投资报告，给予恒宝股份(10.55,-0.26,-2.41%)（002104.sz）“增持”评级，具体分析如下： 1）广州市民周某的银行卡被不法分子伪造并盗取存款57 万余元，周某起诉银行要求承担赔偿责任，银行则以银行密码系统不存在泄密可能性等为由抗辩。广州市番禺区法院一审判决银行应承担赔偿责任，广州市中院日前二审维持原判。 2）此前类似案件均为银行胜诉，如果此案终审维持原判，则此案件对EMV 迁移意义重大。其实，识别伪造的存折、卡，是银行应尽的合同义务。犯罪分子伪造借记卡，而银行未能识别伪造的借记卡，理应承担违约责任。极端的看，密码也是可以试算出来，尽管是小概率事件。 3）来自银行方面的信息， 宁波的EMV 迁移试点工作已经有了实质性的进展，宁波中行已经开始采购EMV 迁移卡。 4）智能卡行业有三大驱动力，3G、EMV 迁移、MI 被破解带来CPU 芯片卡替代。其中市场空间最大的是EMV 的迁移。以18 亿张存量的磁条卡计算，假定EMV 迁移卡的均价为10 元，就有180 亿元的市场空间。早期EMV 迁移卡的价格还远高于10 元。而恒宝股份去年磁条卡的销售量为1 亿张左右，销售收入为1 亿元左右，行业发展空间较大。 5）MI 的破解使我国使用中的1.4 亿张卡处在不安全的状态， MI 卡的用户也在迫切寻找解决办法。此领域的市场对公司来说是新增市场。联合证券认为，行业景气度将能维持3-5 年以上。即便不考虑EMV 迁移的贡献，联合证券认为09、10、11 年公司业绩也会有接近30%的增长，给予“增持”评级。 |
