| 东方证券：给予古越龙山(7.23,0.18,2.55%)“增持”评级 中国证券网消息东方证券6月2日发布投资报告，通过对古越龙山（600059.SH）的调研，给予该股“增持”评级。 东方证券了解到，女儿红今年注入的可能性较大；尽管短期内对公司的利润贡献有限，但其品牌无形价值的后续操作值得期待。一旦收购成功，公司将其作为独立子公司运作，可推出针对婚宴等细分市场的宣传计划。东方证券认为，女儿红目前的中低端路线和品牌价值不吻合，细分市场更符合其历史沉淀。 为拓展青年消费群体，公司推出了8度“年代“系列产品；于绍兴本地已展开宣传。而主品牌古越龙山经过近几年央视的广告投入，已确立了知名度；但除了高端年份酒和礼盒，古越龙山仍不乏零售价格仅为个位数的产品，其品牌优化仍有很大空间；预计公司将逐步收缩五年陈以下的中、低端产品，而以高端年份酒逐步提升品牌定位。公司在上海市场和华泽的合作仍在延续，不排除新品推出的计划；但预计难再现屋里厢推出时的大规模宣传攻势；公司自身品牌沈永和古越龙山在上海销售良好。 东方证券获悉，公司4 月份已出台了09 年的原酒供应计划，价格和08 年提价后相比并无变动，由于早期30 年陈酒三个品种已限量供应，08年原酒供应量的加入亦将降低今年原酒供应的均价，预计毛利率将较去年回落。 东方证券指出，黄酒的区域开拓一直受到新老消费断层、品类消费规模较小和资本分散的限制；目前仍以江浙沪和部分省外片区消费为主。08年出台的新标准进一步根据市场需求而增添了产品风格的分类，为黄酒产品的进一步创新开启了大门。而随着品牌的陆续整合，09年行业集中度将再次跃升至30%以上。 公司的古越龙山品牌具备全国知名度；二十多万吨的年份原酒库存也具备一定的估值边际。女儿红资产注入后存在整合和细分市场的开拓空间。目前的股价并未明显低估，东方证券给予“增持”评级。 东方证券另外指出公司存在的风险因素包括：浙、苏人口外流对黄酒消费的影响；经济下滑使得高端黄酒市场销量下滑；原酒销售对业绩造成的波动。 |
