| 6月份部分纸种再尝试提价 在5月中下旬铜版纸、涂布白纸板和双胶纸尝试性提价获得部分下游用户初步响应后，国内主流厂商将联手于6月份继续这一过程，相关提价计划已于上月底发给用户，提价幅度为200元/吨。纸业正在初步获得定价能力，佐证行业处于复苏过程，而提价的主要驱动因素包括：1)浆价上涨；2) 各纸种去库存陆续完成；3)下游库存回补需求以及4)市场需求缓慢回升。 预计浆价在较低水平范围内波动 全球浆价上涨正在从亚洲到欧洲再到北美蔓延，上涨动力主要来自于：1)中国纸厂库存大规模回补；2)全球部分地区纸业需求缓慢回升以及3)4Q08以来全球商品浆和非商品浆大面积关闭和停产。全球木浆库存天数已经由最高时的50天快速下滑至4月份的35天而接近历史平均水平，但浆价的进一步上涨可能引发关闭和停产产能复产，同时低成本的南美地区仍在扩充产能，浆价在中长期可能受到抑制。 供需改善的纸种或可持续提升盈利能力 在关注浆价上涨形成纸价成本推动型上涨的同时，我们更强调供需关系预期改善的纸种，它包括新闻纸、铜板纸和文化纸。我们预计这些纸种的盈利能力将提高。 维持行业“谨慎推荐”的投资评级 基于对纸种供需前景的判断，我们建议重点关注华泰股份(10.10,0.15,1.51%)和太阳纸业(12.46,0.24,1.96%)，并将太阳纸业的投资评级由“谨慎推荐”上调为“推荐”。维持行业“谨慎推荐”的投资评级。维持劲嘉股份(11.45,0.65,6.02%)、华泰股份“推荐”的投资评级，晨鸣纸业(7.46,0.07,0.95%)、博汇纸业(7.72,0.13,1.71%)、银鸽投资(6.89,0.06,0.88%)、凯恩股份(10.38,0.06,0.58%)“谨慎推荐”的投资评级，岳阳纸业(7.78,0.35,4.71%)“未评级”的评级和景兴纸业(5.53,0.09,1.65%)“中性”的投资评级。 |
