| 投资案件： 《关于做好集体林权制度改革与林业发展金融服务工作的指导意见》出台，《意见》肯定了增加林农收入的必要性和林业在国民经济中的重要地位，以家庭承包经营制度为基础，全面推进集体林权制度改革。我们认为该《意见》从以下4个方面提出前期林权改革的配套措施： 1、增加针对林农的有效信贷投入。在已实行集体林权制度改革的地区，各银行业金融机构要积极开办林权抵押贷款、林农小额信用贷款和林农联保贷款等业务。充分利用财政贴息政策，切实增加林业贴息贷款、扶贫贴息贷款、小额担保贷款等政策覆盖面。林业贷款期限最长可为10年，借款人实际承担的利率负担原则上不超过中国人民银行规定的同期限贷款基准利率的1.3倍。 2、引导多元化资金支持集体林权制度改革和林业发展，鼓励符合条件的林业产业化龙头企业通过债券市场发行各类债券类融资工具，募集生产经营所需资金； 3、积极探索建立森林保险体系。把森林保险纳入农业保险统筹安排，通过保费补贴等必要的政策手段引导保险公司、林业企业、林业专业合作组织、林农积极参与森林保险，扩大森林投保面积，要对森林保险实行一定比例的超赔再保，建立超赔保障机制，提高森林保险抗风险能力； 4、营造有利于金融支持集体林权制度改革与林业发展的政策环境。加大对林区中小金融机构再贷款、再贴现的支持力度，提供流动性支持。建立林业贷款风险补偿基金或注资设立或参股担保公司，由担保公司按照市场运作原则，参与林业贷款的抵押、发放和还贷工作。 我们的观点： 我们在《林权改革东风，造纸行业受益》报告中提出林权改革在明晰产权、放活经营权、落实处置权以及保障收益权4个方面进行了细化，但在配套政策措施上仍有待完善，期待更多的配套政策以进一步刺激林农种植的积极性。此次《意见》的出台在金融体系方面完善了这一空缺，有利于缓解林农种植资金链紧张问题，为林业抵御自然灾害等提供了机制保障，对国内林权改革的深入推广将起到积极的作用。 《意见》明确表示通过信贷支持的方式鼓励林农植树造林的活动，规定贷款最长时间为10年，且负担利率不超过基准利率的1.3倍，这将一定程度上降低林农的流动性风险，并缓解其融资成本。按照当前树种的一般生长期，如速生杨需要5-6年，速生桉树需6年，马尾松需12年，融资时间的延长可以使得林农或植树企业有更多的资金投入企业实体，壮大规模。 此外，我们在前期报告中也提到林业是一项高风险的行业，林木生长周期长，期初投入大，收获期较晚决定了投资个体需要承担较大的经营压力，因此需要政府在林业经营初期进行扶持，其中林业保险体系的建立是一个有利的保障措施，从江西和福建两省前期试点的经验来看，林业保险可以提升林农的风险承受力，有效促进当地林业经济的发展水平(见附表1、2)。 总体来看，我们认为此次《意见》的出台是作为前期《林权改革》的铺垫，完善了有关资金供应方面的缺口，有利于促进林业行业的快速发展，但另一方面看，林业是一个生产期很长，前期投入大且充满风险的行业，我们认为此次《意见》出台短期无法改变行业基本面，也不能对当前国内木材供应缺口有较大的填补作用(附图1)。长期来看，《意见》将缓解林农资金压力，刺激其种树积极性，逐渐提振我国国内的木材供应，也将带来森工产品产量的快速增长。 |
