| <SPAN class=hangju id=zoom> 2007年底以来，由于通货膨胀和经济增长减速略超预期，世界经济增速放缓预期增强，国内生产总需求预期进一步回落。同时各类生产要素成本大幅度上升，成品油、电力等资源性产品价格改革推后实际将使成本压力长期保持。 分析人士预计，在目前成本压力预期下，受国际价格和需求带动的煤炭、农产品等上游行业将维持较高景气；不受限价政策影响、具备一定议价能力或受奥运等事件推动的化工（非石油）、造纸、医药、饮料、酒店、景点等消费服务业景气将在上半年维持上升趋势；机械及装备制造业将维持较高需求增速，金属材料等成本大幅度上升影响，仅有乘用车、输变电设备等附加值较高的行业或产品门类受负面影响较小；由于证券市场热度下降和宏观预期回落，银行业景气预期开始回落，保险业景气有所上升；尽管房地产行业调控措施仍未最终明朗，但是近期全国大部分地区房地产销售量已回升到接近去年同期水平，只要交易量没有明显下滑，行业利润大幅度增长将可以保证。 根据最新预测，分析人士将2007年A股公司的平均净利润增速由53%下调为49%，预计2008年一季报A股公司（不含中石油等新股）平均净利润同比增长35%，全年的业绩增速为29％，利润增速放缓的预期非常明显。制造业业绩增速大幅度回落是上市公司业绩增长放缓的主要原因。预计饮料制造、造纸、有色金属、煤炭开采、水泥、白色家电、零售、银行等行业一季报业绩仍有望呈现较高的内生性增长；分析师上调业绩预测幅度较大的行业有农产品加工、景点、化学制品、化学原料、零售、白色家电、饮料制造等，这些行业超预期增长可能来自涨价等高行业景气形势；而下调幅度较大的行业主要有石化、通信设备、纺织服装、网络服务、汽车整车、化学纤维、塑料、石油开采等，多数受成本上升压力和限价政策拖累。 根据历史对比和结构性分析，分析人士研究发现，在现有增长预期下，A股整体估值可能已经接近底部，但是非金融服务业估值总体可能仍存在高估。具体来看，房地产、银行、公路等服务业的估值已经接近2000年以来的历史最低。银行、保险、公路等服务业的A-H股估值溢价水平相比较低。 综合行业景气趋势、分类估值比较、业绩增长、政策事件等因素，分析人士看好房地产、景点、零售、饮料、公路、银行、造纸、化学制品、乘用车等行业的市场表现；而航空、钢铁、建材、煤炭、农产品加工、有色等行业可能存在阶段性机会，但是估值和行业景气逆转的风险较大。 |
