| 1季度市场对纺织服装行业的关注焦点主要在生产复苏、出口回暖等主题上，对品牌服装的关注度有所减弱，几家业绩优良、稳健增长的品牌服装上市公司的股价在一季度均表现平平，不过这并不掩盖我国品牌服装企业的投资价值。 我们比较了美国、英国、日本和我国的纺织服装行业生命周期，大致都会经历：制造企业大规模生产→生产外移、制造业萎缩、零售商居主导→零售商以服务和快速反应参与市场竞争的过程，而我国已经处于第二阶段。对行业下一个黄金十年的判断也来自对第三个阶段的期待。 中期来看，品牌服装企业要取得主导地位，一是来自市场需求的变化、二是来自企业自身管理水平和盈利模式的创新。前者决定了企业发展环境的优劣，后者决定了企业竞争能力的高低。市场需求方面，我们对我国服装市场容量的存量和增量进行了探讨，主要分以下几个维度展开：1、不同年龄层居民的消费能力分析；2、城镇化进程的推进带来整体市场容量扩大；3、经济增长带来的居民购买力提升和消费理念的改变。发现：存量来看，25-29岁、35-45岁人群具备最强购买力，是商家竞争激烈的领域；增量来看，城镇化率稳步提升的背景下，潜在的农村居民消费能力被逐步释放，至2030年我国服装市场容量都将以平均每年至少10%的速度增长。上述结论说明，从中长期来看，我国品牌服装企业所生存的环境仍是非常有利，未来在零售终端环节有话语权和控制权的企业将更受益。 短期来看，服装零售受到经济危机的必然影响，居民收入预期的下降和谨慎消费的情绪犹在，综合判断，09年内需市场的销售额增速将维持15-20%的水平。经济复苏初期，市场更亲睐对经济变量弹性较大的投资标的，消费类股票受到冷落在所难免，不过这也预示着其投资价值可挖掘空间变的更大。 |
