| 投资亮点： 2009 年5 月27 日，唐钢股份公布以换股方式吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛的重组方案。此次方案涉及的换股价格、换股比例与08 年12 月公布的重组预案相同，方案对三家公司的财务状况以及其他重组细节做了更详尽的分析。 若重组顺利完成，合并后的河北钢铁股份有限公司将一举成为国内规模第二大的钢铁上市公司。重组有助于实现区域内整合，提高集中度，减少竞争，使公司产品结构更加完善，采购销售体系的一体化程度加强，从而激发协同效应。 此次重组将为河北钢铁集团的后续资产注入提供唯一的平台。集团内未上市的竞争性资产将在三年内全部注入存续公司。集团内现有舞阳钢铁、宣钢集团、邯宝和曹妃甸的股权以及其他钢铁主业资产。我们预计：舞阳、宣钢资产最早注入的可能性较大；邯宝和曹妃甸可能待全部投产完成、盈利稳定后，才有可能注入上市公司。据我们测算，如果将舞阳和宣钢资产注入能够使公司每股净资产增厚15.1％ 当前钢价已到达底部，预计未来震荡回升，长材由于基建拉动，价格涨幅度将超过板材。合并后新公司拥有800 万吨螺纹钢、线材、钢以及含钒长材的生产能力，长材占比达到42.6%，能够较明显地受益于基建对长材需求的拉动。由于垄断性和成本的共生性，公司钒制品维持较高利润率，随着钢铁行业的逐步复苏，预计钒制品销量和价格也将逐步企稳。 |
