| 从宏观经济层面看，1月至4月固定资产投资同比增长30.5%，超出市场的预期，政府基建投资仍是主力，如铁路、 与基建相关的水泥、煤炭、有色金属投资以及电力投资保持强劲增长，市场关注的房地产投资也好于预期，1月至 4 月房地产开发投资同比增长4.9%，比1月至3 月的4.1%略好。 出口方面，外贸数据显示外需仍无明显起色，来自外需为主导的终端需求持续低迷以及制造业的产能过剩压力重 重出口短期难以复苏，但环比的数据显示前期大幅下滑的态势已然止住。消费的增速则进一步走高，其中农村消 费增长快于城镇消费，显示前期政府的家电下乡、汽车下乡等政策正发挥效用。 流动性因素方面：4月份新增贷款回落至5918亿元，比3月份的1.89万亿大幅减少，但高于此前市场预期的4000亿 ，贷款结构也趋于合理，中长期贷款占比提升，显示流动性更多进入实体经济，M1 和M2 保持了环比上升的态势 ;政府持续刺激经济的决心短期不会改变，短期内流动性驱动下的市场情绪恐怕也不会改变。 从1990年A股成立以来，剔除IPO暂停一个月以内的情况，IPO共有7次暂停，每次重启后，指数并未出现大幅下跌 ，相反重启后一个月上证指数上涨的概率高达83.3%，IPO重启并未拖垮股市。从长期来看，重启IPO不会实质上改 变市场的运行趋势，A股20年的历史不断伴随着扩容，但是整体还是在向上走。股市具有融资功能才是健康的股市 。 中国股市的高估值或许还会持续一段时间，基本面的变化仍然是股价驱动的重要因素，而更多公司推动资产重组 及行业整合，以及主题投资的继续活跃，都将为A股的强势提供支撑。 |
