| IPO重启时间可能早于市场预期，市场对此作出强烈反应。但在连续下跌之后，昨日两市出现大跌后又被拉起的逆转走势，对此，长城证券张健、中原证券李俊两位分析师带给我们多视角分析。 冲击获初步消化 主持人：主板要重新发行新股的消息让市场近几个交易日波动很大，但周一深沪股指大幅低开后一度低走，最后却以红盘报收，您怎么看待一个交易日内这种巨大反差的走势？ 长城证券 张 健：市场在IPO征求意见稿公布的短期冲击下，早盘指数出现低开，其后在权重蓝筹中国石油(601857)、中国石化(600028)以及有色金属、地产、煤炭等主流板块带动下止跌回稳。整体来看，市场的强势表现出乎大众投资者预期。投资者可以通过权重蓝筹的表现，感受到管理层维护市场稳定的决心；同时，经历了2009年上半年的千点反弹，市场信心得到很大恢复，流动性的充裕助推了市场热点的持续性。投资者在肯定市场维持反弹趋势的同时，也需充分认识未来IPO对二级市场资金分流的长期性影响，昨日探底企稳后市场的持续性还需继续观察。IPO即将恢复的信号，表明管理层对当前点位市场承受力的信心，股市也将随着新股发行的逐步展开而进入一个崭新的阶段。后市随着新股发行的节奏和规模，市场震荡难免，在蓝筹股整体没有指引市场明确方向之前，建议投资者谨慎观望为宜。 中原证券 李 俊：自2008年9月25日华昌化工(002274)登陆中小企业板后，A股暂停IPO。在停发新股的8个月中，上证指数最低点1664点，最高到2688点。历史上来看，IPO一般在市场20倍左右的市盈率时选择启动。很显然，目前的点位所对应的A股平均22倍市盈率符合这一条件。另一方面，A股主板IPO开闸日程显然要快于市场预期。此前市场最乐观的估计是IPO重启将在今年9月份。但是现在看，如果IPO正式发行的两个前提满足：一是征求意见结束，二是征求意见结束后正式发布，主板市场随时会重新开闸。 短期来看，IPO重启利空A股市场。在重启IPO预期的影响下，上周市场后三个交易日连续下跌。可以看出，市场对于选择在此时重提恢复股市融资功能依然存在分歧。一级市场恢复发行会对二级市场资金产生分流作用，新股发行重启无疑将给市场带来压力，不会被投资者当作利好解读。征求意见稿有些新意，对散户更加公平，但没有超出市场的预期。 中期来看，我们仍然对A股市场保持相对的乐观。一是从历次IPO重启的经验看，绝大多数是不改股市上升趋势的。即便IPO重启短期市场出现较大幅度的调整，但在重启后第一只个股正式发行前后，市场可能认为利空已经出尽。二是当前A股市场大盘蓝筹股如银行等板块估值较为合理，能有效封杀大盘向下的空间，并维持市场的相对稳定。重要的是，由于当前复杂的形势，管理层会控制好新股发行的节奏和规模。 后期我们密切关注两点：一是IPO重启后主板融资的规模与节奏。由于A股市场正处在熊市反弹的恢复阶段，融资的规模与节奏会对投资者的心理产生极大的负面影响。二是管理层有无实际的对冲动作，比如新基金的大规模发行、机构投资者的窗口指导等。 关注中等市值股 主持人：IPO消息和话题不时泛起，您认为该何种策略应对，对有直接影响的券商、创投等板块怎样看待？ 长城证券 张 健：IPO重启的短期影响，昨天盘面上得到初步消化，但是IPO对二级市场的长期影响将是一个缓释的过程，投资者不可忽略。权重蓝筹中国石油、中国石化由于近期基本面有油价上涨预期而具备一定支撑，成为了维稳主力，但是蓝筹整体表现从现在的量能水平来看属于谨慎，这较大地制约了短期市场的反弹空间。在整体量能不能有效突破之前，投资者应多加观望，主动兑现反弹收益，仔细甄别市场机会，以回避市场震荡风险。对IPO有利好预期的券商、创投板块尤其是券商股，由于前期一直处于震荡整理，近期在题材兑现刺激下有望成为热点所在，而且由于IPO的长期性，板块震荡持续走高可能性大，建议投资者重点跟踪有业绩支撑的券商股中线机会。 中原证券 李 俊：对现阶段市场而言，短期压力将加大，个股震荡将加剧。投资者可以关注受益于IPO重启的两类股票：一是参股即将进行IPO的上市公司。该类公司将明显受益于股权投资带来的市值提升。对于IPO首发股，我们认为监管部门可能会选择质量好、市值中等的公司，如光大证券、招商证券等。投资者可关注参股光大证券的大众交通(600611)，参股招商证券的深圳华强(000062)、中粮地产(000031)等。二是券商板块。IPO重启以及创业板的即将推出，均有利于券商的投行业务，尤其是券商上市公司中的龙头企业。投资者可关注中信证券(600030)、海通证券(600837)等券商股的交易性机会。 |
