| 2009 年5 月21 日申银万国在厦门组织了上市公司与机构投资者见面会，我们邀请了片仔癀董秘沟通。 片仔癀提价空间广阔，是可升值可收藏的药品，适应症广泛，产品属性决定了公司是贵族型企业。天然麝香原料是片仔癀产量瓶颈，公司在四川和陕西设立了养麝基地，保障未来天然麝香原料供应。国内销售以药店为主，出口采取代理方式，下半年将成立专门营销团队，发展直销模式，扩大消费群体。化妆品业务进入药妆领域。 片仔癀销量保持稳定，下半年可能提价，化妆品业务发展较快贡献一定的利润，我们维持公司2009-2011 年每股收益0.96 元、1.14 元、1.32 元，同比增长-5%、19%、16%（08 年有非经常收益，剔除非经常收益，09 年增长23%），对应的预测市盈率分别为24 倍、20 倍、18 倍，公司发展受制于国有体制，考虑到32 亿市值偏低，我们维持增持评级。 |
