| 5月25日发布投资报告，针对有色金属行业4 月表观消费报告，认为黄金股将跑赢行业指数。 随着4月金属价格的大幅上涨已经使上游矿产商出现开工复产。对于东方证券前期一直看好的铜、锌来说，由于废铜进口的恢复，必然将使前期转向精铜的消费再度回流采购废铜，从而降低精铜的消费。从国内价差关系看，近期价格升水的大幅减小，说明了国内供应紧张的局面得到大幅缓解，国内有出现供应过剩的趋势。国内锌精矿供应的增加，也将缓解冶炼厂的原料压力，使未来扩产成为可能，东方证券预计5 月国内锌产量将大幅增长。 金属价格将在未来的 1-2 个月内上涨受阻，驱动价格的进一步上涨需要有经济恢复带来的新需求的增长。在当前情况下，有色金属行业股价将缺乏金属价格上涨带来的驱动，同时还面临估值压力。东方证券建议降低有色金属股票配置，从相对收益看，认为在未来经济尚存不确定环境下，黄金股将跑赢行业指数。 |
