| 本次调价在预期之内，我们并不会据此调整盈利预测。 油价上调必然影响到航空公司业绩。表1列示了各航空公司在油价波动100元/吨的敏感性分析。按年化(12个月)测算，本次调价将分别减少国航、南航、东航的净利润4.9，9.9，5.0亿元，或减少EPS0.04，0.12，0.06元，测算上海航空(5.68,0.27,4.99%)、海南航空(5.58,0.00,0.00%)的净利润分别减少1.9，2.3亿元，EPS分别减少0.14，0.07元。本次油价上调对以国内航线为主的南航、上航影响最大。 不过，由于本次油价的上调完全在我们的预期之内，我们并不会据此调整各公司的盈利预测。事实上，在我们的盈利预测模型中，我们假设09年WTI均值为57美元/桶，新加坡航油价均值为68.4美元/桶，而09年以来的WTI和新加坡航油价均值分别为46，56美元，明显低于我们的假设值。 |
